铂金创 2011 年来新高

铂金价格周二继续强劲上涨，早盘现货报价在 1800～1830 美元/盎司区间徘徊——这是 2011 年以来的最高水平。主要贵金属交易商数据显示，上午（美国时间）现货铂金约 1828 美元/盎司，24 小时涨幅约 1.6%。

有意思的是，就在黄金因美国劳动力市场数据即将公布而降温时，铂金却逆势上扬。

背后的原因？

实物市场供应紧张，加上欧洲汽车政策可能出现转向，这对催化转化器的长期需求影响不小。

下面我们来看看昨天铂金的具体表现、推动价格的关键因素，以及分析师对 2026 年的预测。

今天的价格：现货和期货都在什么位置？

铂金 24 小时交易，不同平台价格略有差异，所以用区间来看更准确：

  • 现货铂金：APMEX 报 1828.40 美元/盎司，24 小时涨 29.90 美元（+1.64%），时间戳美东上午 8:13。
  • Kitco 现货：美东 08:02 显示买入价 1810 美元／卖出价 1820 美元，盘中低点 1774 美元，高点 1840 美元。
  • 期货（Investing.com）：约 1845 美元，日内区间 1804.20～1861.60 美元，52 周区间 885.00～1861.60 美元。

简单说，昨天现货大概在 1810～1830 美元，期货在 1800 美元中段，盘中高点摸到 1860 美元附近。

为什么昨天涨？三个关键因素

1）“2011 年来最高”的标签开始发酵

路透社说铂金触及 2011 年 9 月以来最高，其他贵金属还在涨跌互现。交易时段现货涨约 1.3%至 1805.85 美元。

别小看“多年高点”这个说法——它会吸引动量交易者、量化策略，还有那些之前因为铂金长期跑输黄金而把它忽略的普通投资者。

2）宏观层面：市场在等美国就业数据

周二黄金走软，因为大家在等延迟的美国就业报告（10 月和 11 月的）以及本周的通胀数据。这些数字直接关系到美联储 2026 年会怎么调利率。因为政府关闭导致数据收集中断，就业报告会少一些细节，但它还是近期利率预期的焦点。

铂金比较特殊——它既是贵金属（受美元和实际收益率影响），又是工业金属（看增长预期和制造业需求）。所以当市场预期低利率或弱美元时，贵金属普遍受益。就算黄金不动，只要工业需求改善，铂金也能跑赢。

3）欧盟汽车政策可能松动

这是昨天最重要的铂金相关消息。

欧洲车企在争取喘息空间，欧盟委员会周二可能公布汽车行业新方案，可能会放松原定 2035 年禁售新燃油车的计划。有策略师说，如果政策倒退，对用铂金和钯金的内燃机车肯定是利好（主要用在催化转化器里）。

当然，这不意味着铂金需求马上暴增——具体政策和时间表还得看。但这能解释为什么在大家对美国数据持观望态度时，铂金还能涨。

供应端的故事：为什么市场这么“紧”？

铂金今年的强势不是单一原因造成的。反复出现的一个主题就是实物供应紧张。

俄罗斯那边的预测：2025 年还是短缺

商业银行研究报告提到，俄罗斯最大钯金生产商更新了预测：

  • 不算投资需求，2025 年铂金短缺约 30 万盎司。
  • 算上投资需求，短缺约 40 万盎司。

报告特别强调一点：不同机构对“投资需求”的定义不一样，关于高价是否合理的结论也就不同了——取决于你怎么看 ETF、金条金币和交易所库存流动。

WPIC 的预测：今年大缺口，明年可能平衡

世界铂金投资协会（WPIC）最近的预测：

  • 2025 年市场短缺 69.2 万盎司，供应受限。
  • 2026 年可能转为小幅过剩 2 万盎司——前提是贸易担忧缓解、交易所和 ETF 流动出现变化。

WPIC 还指出租赁费率和现货溢价这些紧张指标，认为就算价格已经涨了不少，紧张状况也可能持续。

所以现在的情况有点矛盾——铂金已经涨了很多，但多家机构还是说市场结构性受限，即使 2026 年可能趋向平衡。

分析师怎么看 2026 年？

摩根士丹利：1775 美元/盎司

摩根士丹利预测 2026 年铂金 1775 美元/盎司（钯金 1325 美元），理由是结构性失衡和各种不同的需求驱动。

这个预测挺重要：一是大行观点，会被广泛参考；二是价格接近现在的水平，言下之意是 2025 年暴涨后可能放缓或盘整，虽然长期基本面还不错。

分歧在哪？“投资需求”的假设

FXStreet／商业银行的评论说，如果排除投资者需求，WPIC 的框架甚至暗示供应过剩，那就不支持继续涨价了。所以铂金接下来怎么走，很大程度上看投资者会不会继续通过 ETF、金条金币和交易所库存加仓。

技术面：“强力买入”，但有点过热

Investing.com 期货页面显示日线信号“强力买入”，同时也提醒价格已经很接近 52 周区间顶部了。

期货摸到 1800 美元中段，日内高点 1861 美元，交易员都在看能不能守住 1800 美元这个心理关口，别出现大幅回调。

接下来看什么？

美国数据（马上）

市场盯着美国就业数据和通胀数据（CPI 和 PCE）。这些数字一出来，美元、实际收益率和风险偏好都可能变，进而影响铂金。

欧洲政策后续（短期）

欧盟委员会的汽车方案如果真的改变了内燃机淘汰的节奏，会影响催化转化器需求的长期预测——铂金和钯金首当其冲。

库存信号（持续）

市场很敏感，一直在关注库存、ETF 流动、交易所库存变化——“紧张”到底有没有缓解，就看这些指标了。

昨天的总结

铂金 2025 年的涨势现在已经不是悄悄进行了。昨天现货在 1810～1830 美元，期货 1800 美元中段，守在 2011 年来的高位附近。

推动昨天行情的有三件事：等美国就业和通胀数据的宏观市场、欧盟汽车政策转向的可能性、以及关于市场是否还缺货（这多大程度上取决于投资者行为）的新一轮讨论。

预测方面变得更微妙了。摩根士丹利给出 2026 年 1775 美元的目标价，暗示涨势会放缓，但结构性供应受限仍然是看涨的核心逻辑。

【信息来源：ts2 | 作者：Marcin Frąckiewicz】