铂金高位回落后的盘整
文章说，2026 年 2 月 5 日，Andrew Hecht 在 Barchart 的文章结尾写道：
最近这波回调究竟是不是铂金的买入良机，现在还说不准。但过去几个月的走势已经证明，逢跌买入是对的。到今天，我觉得这个逻辑还没变。
当时（2 月 4 日）NYMEX 铂金近月合约报 2,253.20 美元，而两天前刚刚跌到过 1,882 美元。现在到了 5 月，价格反而更低，就在 2,000 美元附近晃悠。
盘整，但方向偏多
从 1 月 26 日的历史高点 2,925 美元，到 3 月 23 日的低点 1,703 美元，铂金期货跌了 41.8%——跌幅不小。
但 3 月底触底之后，走势变了。横着走，没有继续下杀，而且低点一次比一次高。5 月 15 日报价刚过 1,990 美元。这种结构，做多的人应该不会太难受。
为什么 2,000 美元附近值得考虑
铂金过去十年一直在 1,000 美元左右磨，现在翻倍了。但就算在 2,000 美元，它可能还是便宜的：
黄金现在 4,500 美元出头，铂金还不到它的一半。从历史上看，这个比价关系挺反常的。
2025 年铂金年产量约 225 公吨，黄金是 3,672 公吨，后者是前者的 16 倍多。稀缺性摆在这里。
铂金不只是贵金属，密度大、耐高温，工业用途很广，需求端有支撑。
技术面上，它已经从十年的大箱体里突破出来了，这次回调更像是正常的涨后消化，而不是趋势逆转。
对照金银的走势来看，2,000 美元的铂金其实并不贵。
技术上要盯住哪些价位
从季度图来看，几个价位比较关键：
下方的支撑，首先是今年二季度低点 1,875 美元，破了之后看 3 月低点 1,703 美元，再往下就是 2023 年一季度高点 1,348 美元。当然，更远的长期支撑还在 1,000 美元区域。
上方的阻力，先看 2008 年一季度的前历史高点 2,308.80 美元，过了这里，才谈得上挑战今年 1 月的高点 2,925 美元。
流动性差，意味着波动可以很大
5 月 14 日，NYMEX 铂金期货总持仓 64,520 手，每手 50 盎司，按 1,990 美元折算，整个市场才 64 亿美元出头。同一天，黄金期货持仓 384,401 手，每手 100 盎司，按 4,550 美元算，市场体量接近 1,750 亿美元——是铂金的 27 倍多。
库存方面差距更悬殊。铂金 NYMEX 仓库库存 45.6 万盎司，黄金 COMEX 库存 2,877 万盎司，后者是前者的 63 倍。
流动性这么差意味着什么？市场薄，涨起来快，跌起来也快。跌的时候买盘可能瞬间消失，涨的时候卖盘也可能突然没了。如果贵金属这轮牛市要继续，铂金的弹性可能比黄金大得多。
2,000 美元附近，我对铂金的判断没有变，还是看涨，目标是创新高。但买了之后不能指望它一路直线拉升——牛市里照样会有大幅回调，仓位上留点余地是必要的。
【信息来源：Barchart | 作者：Andrew Hecht（Bubba Trading 的合伙人及大宗商品交易员、分析师）】