地方国资的“追觅依赖症”——一个被忽视的系统性风险
2015年，上海嘉定一座小楼，激光雷达创业公司禾赛的楼上。一个清华航天航空学院毕业的年轻人，和几个同学开始捣鼓高速无刷电机。
十年后，这个叫俞浩的男人站在苏州奥体中心的舞台上，对着两万名员工喊出：“三年后团队20万人，实现1万亿的小目标”。台下坐着春晚名嘴撒贝宁。再后来，他说追觅生态要成为“人类历史上第一个百万亿美金公司”，约等于25个苹果。他说自己“五年内要成为世界首富”。他说“乔布斯重新发明了手机，而我要重新发明地球”。
2026年6月5日，他的微博账号显示“因违反相关法律法规，处于禁言状态”。
同一天，长三角某市正在摸排辖区内企业与追觅的合作情况——包括财政及国资投入。
故事的两个主角，一个被禁言，一个在摸家底。中间的几根线，串着上百亿的地方国资。
一场横跨18个月的“圈地运动”
分叉发生在2024年。
在此之前，追觅看起来是又一个典型的高效率中国科技生意：瞄准行业第一名，做几乎一模一样但性价比更高的产品。从吸尘器到扫地机器人、洗地机，再到电动滑板车、泳池清洁机器人，路径清晰，节奏稳健。
2024年之后，事情不一样了。
截至2026年5月，追觅的关联主体已达941家公司。平均每1到2天就有一家新的追觅系公司注册成立。200多个事业部，覆盖扫地机、汽车、手机、潮玩、奶茶甚至火锅。员工从几千人膨胀到超过2万人。
这不是扩张，这是细胞分裂。
支撑这场细胞分裂的，不是自有资金——俞浩自己承认，天空工场创投实际募资超过200亿元，追觅“自己出资约20%”。
剩下80%，来自地方政府产业基金。
追觅通过旗下VC机构“天空工场创投”，在全国设立了29只产业基金，管理规模252亿元。政府LP共计31个，认缴资本近百亿元，占比60.78%。出资方覆盖厦门、武汉、苏州、杭州、绍兴、宁波、宜宾、枣庄、焦作、潜江、成都、玉环等超过10个地市。
绍兴、宁波、杭州、苏州：一场“抢人大战”
2024年6月，绍兴市行政中心。追觅机器人长三角产业基地项目签约，总投资超100亿元。绍兴市、区两级产业基金与追觅共同设立百亿规模生态基金。一期投资30亿元，绍兴当地多家国资平台合计持股45%，追觅系平台持股55%，基金由追觅团队管理。
绍兴成了“带头大哥”。但大哥不止一个。
2025年10月，杭州临安区政府与追觅签署协议，设立总规模20亿元生态基金。青山湖科技城管委会招商部表示：“这是追觅科技以‘招商员’角色参与产业引入的新探索”。
宁波不甘落后。地方国资关联公司认缴中，宁波出资12亿元，仅次于绍兴的13.5亿元。苏州作为追觅总部所在地，吴中区2024年5月就发布了总规模100亿元的机器人产业基金群。2025年3月，一期10亿元的苏州吴中机器人产业投资基金成立。无锡签约了总规模100亿元的梁溪天空工场智领产业基金。宿迁签了50亿。安徽全椒签了11.9亿元的房车制造项目。柳州砸了15.21亿元搞电摩。
截至2026年5月，追觅的关联公司中，地方国资关联公司认缴138亿元，占55.1%，来自20个地区。
每个地方政府都觉得自己在下一盘大棋——引进链主企业、带动配套产业、创造税收就业。
问题是，链主只有一个。
返投考核：一把悬在头顶的剑
地方政府为什么这么“积极”？
答案藏在四个字里：返投考核。**
什么是返投？简单说，地方政府出钱给创投机构，要求投资机构再按政府出资金额的一定比例投资到当地。拿了地方钱的基金，几乎都要承担招商引资的重任。
在部分地区的实际操作中，这演变成了隐形“硬性要求”：只有企业同意迁址到当地，基金才会投资。
某省创业投资协会秘书长说：“当前部分地方招商存在明显的KPI导向问题，招商部门只关注‘引进企业数量’‘总部落地数’等短期指标以作汇报，却忽视企业能否带来长期税收与GDP贡献”。
这就是囚徒困境的数学表达：
每一个地方政府都面临“投了可能亏、不投一定输”的博弈。你不投，隔壁市投了，企业去了隔壁，你的招商指标完不成，年底述职怎么写？
于是，绍兴投100亿，宁波跟12亿，杭州跟20亿，无锡跟100亿，宿迁跟50亿……你追我赶，争先恐后。
天空工场创投的一位人士对媒体说，他们“非常出色地完成了返投工作”。
翻译一下：地方政府出的每一分钱，都被“返投”回了当地——投的是追觅的关联公司，注册在当地，算的是当地的招商成绩单。
至于这些公司能不能活、能不能赚钱、能不能上市——那是另一个故事了。
如果IPO失败，谁来交代？
2026年6月1日，追觅开放Pre-IPO融资窗口。投前估值锁定约700亿元人民币。单笔投资最低门槛3.5亿元。整个融资窗口7月初关闭。目标是在2026年下半年递交主板IPO申请，目标市值1500亿元。
IDC数据显示，2025年追觅扫地机器人出货量仍位列全球第三。2026年第一季度，追觅拿下全球销量和销售额“双冠王”——销量155.5万台，份额23.7%；销售额9.24亿美元。
数据很漂亮。但1500亿的估值，需要讲述一个比扫地机器人大得多的故事——“人车家天地芯”。车、手机、飞行器、卫星、芯片、奶茶、火锅。每个事业部都要对标一家上市公司。
这是一家科技公司，还是一个估值故事工厂？
2026年5月，一篇指向追觅的网文震动行业，核心质疑是：追觅布局横跨多个行业，最终目的是获取地方政府产业基金。文章称“俞浩盯上的，不是风投机构，而是地方政府”。俞浩斥之为“为了流量无下限”，联席总裁雷鸣称“造谣抹黑”。文章随后被投诉下架。
但问题不会因为文章下架而消失。
试想一个场景：如果追觅IPO失败——不管是估值泡沫破裂、监管问询卡壳，还是市场不买单——那些百亿级的地方产业基金怎么办？
地方国资的投资决策，最终要向人大报告，要接受审计。当审计问“这笔100亿的投资，回报在哪里”时，回答“我们引进了一个链主企业，带动了本地配套率90%”——但配套的企业也是追觅的关联公司。
左手出钱，右手花钱，中间算的是GDP。
历史不会重复，但会押韵
有人会说，合肥押注蔚来不是成功了吗？
是的。合肥赌对了。但合肥之前，有江苏如皋的赛麒汽车——2018年入选“隐形独角兽”，获得地方政府产业基金扶持，2020年公司被查封，董事长因涉嫌挪用资金被立案侦查。车评人袁启聪评论：“一顿猛操作，卖了9部车，骗了几十亿，坑了几千人”。
还有南阳的水氢汽车，2019年引发全国关注。还有恒大的“南柯一梦”。
历史不会重复，但会押韵。
今天的追觅，和当年的这些故事有什么不同？不同在于规模——更大。不同在于波及面——更广。不同在于，这次有20多个地方政府同时卷了进来。
追觅不是第一家这么做的公司，也不会是最后一家。只要“返投考核”的指挥棒还在，只要地方政府的招商压力不减，只要“宁可投错、不可错过”的锦标赛逻辑不改——就会有下一个追觅。
2026年6月，长三角某市开始摸排辖区企业与追觅的合作情况。官方说法是“市里统一部署”。
统一部署什么？是准备追加投资，还是在计算如果出事损失有多大？
没有人知道答案。但每个人都想知道。
尾声
2015年，俞浩在上海嘉定的小楼里做电机的时候，大概想不到十年后自己能站在苏州奥体中心对两万人喊出“百万亿美金”。
他也大概想不到，2026年6月5日，自己的微博会被禁言。
更想不到的是，同一天，有地方政府在“摸家底”——统计财政及国资投了追觅多少钱。
从一个清华毕业生的创业梦，到20多个地方政府的百亿押注，再到一场静默的“摸家底”——这个故事里，有野心、有焦虑、有锦标赛、有囚徒困境。
唯独没有的，是有人真正算过一笔账：如果IPO失败，谁来买单？
绍兴的人大代表会追问100亿的去向吗？宁波的审计会核查12亿的回报吗？杭州的财政会复盘20亿的决策吗？
还是说——等到追觅上市那天，这一切问题都会被1500亿的市值“消化”？
拭目以待。
- 21世纪经济报道，《有地方摸排辖区企业与追觅合作情况？地方人士：系市里统一部署》，2026年6月9日
- 南方人物周刊，《“短任期”官员为何热衷“长周期”项目？揭秘地方政府产业基金背后的“估值游戏”》，2026年6月29日
- 湖南日报·新湖南客户端，《侃财邦｜追觅“风暴”：多地国资押注科技独角兽，给我们何种启示？》，2026年6月10日
- 证券时报/证券之星，《追觅系背后“天空工场创投”：29只基金规模超200亿元，几乎都有地方国资参与》，2026年5月18日
- OFweek，《追觅941家关联企业曝光，挑战小米模式，谁更强？》，2026年5月26日
- 鞭牛士，《追觅天空工场版图梳理：管理规模252亿元，已投项目75个》，2026年5月15日
- 新黄河，《追觅落子多地产业基金背后：地方招商之后，谁在运营这些独立项目？》，2026年5月12日
- 同花顺财经，《追觅开放融资，单笔投资门槛最低3.5亿，Pre-IPO轮投前估值或700亿》，2026年6月1日
- 观点网，《追觅科技据悉考虑最快明年在香港IPO》，2026年6月12日
- 财联社/科创板日报，《10亿！孵化了追觅、科沃斯的苏州吴中区又发了只机器人专项基金》，2025年3月26日
- 南都周刊，《追觅宇宙投资版图背后，谁在为其扩张买单？》，2026年5月18日
- 证券时报，《“蜜糖”成枷锁 企业不愿搬 地方投资基金“返投”考核亟待优化调整》，2025年9月18日
- 搜狐财经，《“疯狂”俞浩打跨界网红牌不惧争议 追觅科技400亿营收或难撑百万亿无界扩张》，2026年5月25日
- 21世纪经济报道，《“狂人”俞浩与追觅的百万亿“狂想”》，2026年5月6日
- 澎湃新闻，《微博通报：追觅CEO俞浩被某企业投诉，在多个平台被责令禁言》，2026年6月10日
- 红星新闻/中国新闻周刊，《追觅CEO俞浩，被禁言》，2026年6月5日
- 钛媒体，《瞄准AI+机器人赛道，追觅成立百亿产投基金》，2024年8月15日
- 观点网，《追觅机器人长三角产业基地落户绍兴滨海新区 总投资超百亿》，2024年6月2日
- 投资界，《苏州吴中区机器人产业基金发布》，2024年5月31日
- 晚点LatePost，《追觅宇宙背后的资金分布》，2026年5月21日