氢能和燃料电池申万深度：2024年上半年氢能产业跟踪报告
报告提示：
2024 年上半年，氢能首次纳入政府工作报告，节能降碳方案促使产业链景气度有所提升。以国家中长期规划为战略引领，五大示范城市群引领氢燃料电池汽车政策布局，氢能产业未来可期。2024 年3 月，国务院在《政府工作报告》中指出将加快氢能产业的发展；中央将其定位为“前沿新兴产业”，且是在全国年度经济发展规划方面中提到“氢能”，以及明确积极培育氢能产业发展。此外，国务院在 5 月印发的《2024－2025 年节能降碳行动方案》中部署了重点任务，包括化石能源消费减量替代行动，非化石能源消费（包含氢能）提升行动等 10 方面行动 27项任务，同时在支撑保障方面明确了 6 项措施。我们认为氢能产业发展具有重大战略意义，随着 2024 年国家级奖励资金的下发以及多项中央叠加地方政策的出台，政策体系愈加完善，氢能产业链景气度将持续攀升。
全球各发达经济体纷纷加大对氢能等清洁能源的基础设施建设力度，推动实现碳中和目标，同时，未来市场空间巨大。2024 年 2 月，欧盟在《IPCEL Hy2Infra》中提到，32 家公司将参与 33个与氢能相关的项目，其中包括建设大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约 2700 公里的氢传输及配送管道、建设大型储氢设施等。法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克 7 个欧盟国家将为计划提供 69 亿欧元的公共资金，预计还将带动超过 54 亿欧元的私人投资。2024 年 5 月， 美国能源部(DOE)氢能与燃料电池技术办公室(HFTO)在多年计划(MYPP)中，规定了美国氢能与燃料电池产业发展的近期、中期和长期目标，该计划包括六个子计划：氢气生产、氢能基础设施、燃料电池技术、系统开发与集成、系统分析以及安全、规范和标准。国际氢能委员会与管理咨询公司麦肯锡联合发布的分析报告《氢能洞察 2023》显示，随着全球氢能产业强势增长，到 2030 年全球氢能直接投资额有望达 3200 亿美元。
2024 年 1-5月氢车销量小幅增长，预计2024 年将成为燃料电池汽车冲刺之年。2024 年 1-5月， 氢燃料电池汽车产销量分别为 1592 辆和 1526 辆， 产量同比下降 7.23%， 但销量同比上涨8.46%。2024 年 1-5 月受宏观经济波动影响而导致产销量略显疲弱（销量分别为 380辆、188 辆、228 辆、285 辆、445 辆），但受汽车产业在四季度集中排单因素影响，我们认为从近年下半年三季度开始，氢车销量将大幅增加。随着 2023 年国家出台多项宏观经济刺激政策而带来政策托底的出现，叠加 2024 年作为燃料电池示范城市群最后一个完整年份，其产能和销售有望会在最后一个阶段为了完成目标任务而冲刺。
投资逻辑：
1）制氢环节：报告认为可再生能源制氢是未来的主流趋势，也是全球各国所倡导的终极 能源，碱性水电解制氢与PEM 水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注华电重工、华光环能、宝丰能源、中国旭阳集团；
2）储运环节：受益于燃料电池的带动，我们认为高压储氢罐在短中期极具成长性，建议关注具有高压储氢罐生产能力的奥扬科技（未上市）、国富氢能（未上市）、中材科技，以及在高压储氢瓶上用到的关键材料——碳纤维领域，建议关注中复神鹰。液氢产业链未来 2-3 年迎来突破，氢气液化设备国产化值得关注，建议关注中泰股份；
3）加氢环节：随着氢能行业的发展，上游加氢环节也将近一步强化，未来 2-3 年将有序放量，建议关注厚普股份；
4）燃料电池电堆环节：未来 5 年燃料电池电堆的核心技术环节有望将在各示范城市群的标杆企业中得到突破，随着技术的攻关和迭代，叠加氢车逐年有序放量，相关企业将具备为低成本+掌握核心技术工艺高壁垒的优质公司，建议关注亿华通、东岳集团、冰轮环境、贵研铂业；
5）全产业链：未来拥有制、储、运、加、燃料电池及应用全产业链布局的企业将具有供应稳定、质量可控、成本最优、下游渠道稳定以及风险可控等优势，建议关注东方电气、潍柴动力、美锦能源。
国内氢重卡应用前景突显，氢能产业链技术迭代加快
燃料电池车建设进度显著加快，订单规模、技术要求不断提高。氢能产业链主要包 括制氢、储运、加注和下游应用四个环节，全产业链需求皆呈现上涨态势。2024 年上半年又有一批燃料电池车项目开始建设或已成功下线，而新释放的订单规模也展露出日益 增长的市场需求，燃料电池汽车行业加速驶入快车道。
重卡招标占比突显，设备种类不断丰富，一体化建设加快进展
燃料电池车相关招标体现氢车商业规模显著突破、设备种类不断丰富、一体化建设加快进展。据统计，截至2024 年 5 月底，全国各地氢燃料电池车招标总数达到 808 辆。其中，氢能重卡成为绝对主力，共计 682 辆，占比达 84.41%。值得一提的是，2024 年 3 月，唐山市悦安氢电新能源科技有限公司招标采购 500 辆 49 吨氢燃料电池半挂牵引车，每辆最高限价 130 万，交货期限 60 天内，这是氢燃料电池汽车行业迄今最大的单笔订单。
氢车新产品不断丰富。截至 2024 年 5 月底，据工信部发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第 379-384 批）显示，2024 年上半年氢燃料电池车新增产品共计 101 款，其中主力为重卡 27 款与环卫车 25 款，分别占比 26.73%与 24.75%。燃料电池系统分别来自全国 46 家企业，使用前三位分别为：9 个来自郑州重塑能源科技有限公司，占比 8.91%，9 个来自未势能源科技河北有限公司，占比 8.91%，8 个来自上海重塑能源科技有限公司，占比 7.92%。氢车供应、应用稳步发展，正在加快融入基础设施建设。
2024年上半年多个订单项目实现当地“首次”商业化运营，具有突破性意义
据统计，2024 上半年国内新订单及交付订单共计 15 笔：新订单 2 笔，共计 310 辆；交付 13笔，共计 390 辆。其中重卡是绝对主力，分别达 160 辆，占比 51.61%，以及 150 辆，占比38.46%；而对其他类型的设备需求亦在稳中向好地逐步提升，涵盖了燃料电池车全产业链，行业规模及创新均取得进展。多笔订单开创先河，如：首批 15 台北奔氢能重卡正式交付客户，实现了氢能源车在包头市和自治区首次商业化运营；50 台由宇通重卡开发、重塑能源配套燃料电池系统的 49T 氢能重卡交付河南金马能源股份有限公司，成为 2024 年开年以来国内成功交付的最大批量氢燃料电池牵引车。
氢能领域全产业链技术持续突破，产业发展步入新进程
氢能行业在上中下游都见证了大量技术创新，全产业链发展景气度提升，多领域应用正广泛展开。
2024 年 1 月，中国钢研科技集团有限公司自主研发和建设的纯氢多稳态竖炉示范工程正式运行，实现我国纯氢竖炉工程的首次成功应用，标志着我国自主研发纯氢冶金技术从“0”到“1”的突破。同时，深地储氢高峰论坛暨湖北大冶深地储氢科研中试基地项目开工仪式举行，是国内首个岩洞储氢和地下分布式储氢的科研中试基地。
2024 年 2 月，阳光氢能300Nm³/h PEM 电解槽在日本国际智慧能源周全球首发，不仅突破了国内 PEM电解槽单槽产氢量，更在多个关键指标上赶超国际先进水平。
2024 年 3 月，三一氢能新建设的国内首个 2000 公斤级绿电制氢加氢一体站基本完工，也是目前国内建成运行的最大绿电制氢加氢一体站。同月，重塑能源与宝石机械子公司宝石电气设备有限责任公司合作开发的 1.5MW 橇装式氢能电站首次正式对外发布，是目前国内最大的一体撬装式氢燃料热电联供装置。
2024 年 4 月，正信光电、国富氢能共同建设国内最大的分布式光伏制氢项目。同月，中国船舶集团第七零八研究所发布两款最新研发的18 万立方米级和 2 万立方米级大型液氢运输船设计方案，是目前全球最大舱容的液化氢运输船。
2024 年 5 月，中国能建机电公司所属油气公司成功中标首个纯氢输送管道工程施工项目， 实现氢能领域再突破。此外，多家公司融资取得重大进展，可见氢能应用市场的光明前景。
氢能领域逐步转暖，企业间合作关系广泛建立。国内氢能领域新增多笔投资，行业领头公司与多方建立广泛合作，积极布局氢能领域。
2024 年 1 月，鄂尔多斯高新技术产业开发区管委会、东胜区人民政府与江苏国富氢能技术装备股份有限公司、蒙发能源签约氢能全产业链高端装备制造基地及氢能综合应用项目， 计划总投资 60 亿元，投产后年总产值可达约 46 亿元，可为当地提供 2000 人的就业岗位。
2024 年 2 月，内蒙古兴安盟行政公署与中广核风电有限公司、中化学建设投资集团有限公司，就中广核兴安盟 200 万千瓦风电制氢制甲醇一体化项目，共同签署了合作开发协议，总投资约 160 亿元，年生产绿色甲醇约 80 万吨。
2024 年 3 月，中国能建中电工程与吉林市人民政府签订绿色甲醇与绿色航煤一体化项目投资合作意向协议，将在吉林市投资建设年产 20 万吨绿色甲醇和10 万吨绿色航煤项目，总投资约 120 亿元。2024年 5 月，中民实业集团拟投资 45 亿，在辽宁朝阳建设年产 200 万吨低碳醇氢清洁燃料项目。同月，黑龙江集贤县与中船科技、中船风电、四川鸿展实业集团有限公司就中船集贤风储氢氨醇一体化项目合作签约，计划总投资 70 亿元，年产 20 万吨绿色甲醇。
2024年有望成为燃料电池汽车冲刺之年
中国氢能源汽车保有量持续扩大，发展速度追平国际水平。截至 2023 年底，我国氢能源汽车保有量从 2015 年的 10 辆增长至 21150 辆，保有量全球占比 25.0%，同比增长71.87%，实现了规模上的重大突破。国际上，整体氢能源汽车保有量持续加速增长，目前，中国在氢车保有量上已超越美国，成为全球第二大氢车保有量的国家，占 25.0%，韩国占 40.5%，排第一，但其占比有所下降。随着我国相关鼓励政策的推行和覆盖，氢能源汽车保有量占比有望继续提升。
中国加氢站数量亚洲占比过半，建造规模全球领先。截至 2021 年底，全球共有 680 座加氢站投入运营，其中亚洲加氢站规模遥遥领先，共计 363 座，占比达 53.4%。截至2024 年 5 月底，中国投入运营的加氢站数量为 457 座，位居世界第一，在建中和规划中的分别有 24 和 317 座，合计达798 座，未来，我国加氢站建造速度有望继续加速，规模在世界范围内保持领先地位。
2024 年 1-5 月氢车销量小幅增长，产量同比下降 7.23%，但销量同比上涨 8.46%。2024 年 1-5 月，氢燃料电池汽车产销量分别为1592 辆和 1526 辆，产量同比下降7.23%，但销量同比上涨 8.46%。2024 年 1-5 月受宏观经济波动影响而导致产销量略显疲弱（销量分别为 380 辆、188 辆、228 辆、285 辆、445 辆），但受汽车产业在四季度集中排单因素影响，报告认为从近年下半年三季度开始，氢车销量将大幅增加。随着2023 年国家出台多项宏观经济刺激政策而带来政策托底的出现，叠加 2024 年作为燃料电池示范城市群最后一个完整年份，其产能和销售有望会在最后一个阶段为了完成目标任务而冲刺。
2024年 1-5 月氢车销量整体保持平稳，预计 2024 年下半年销售数据将大幅增长。
2024 年 1 月-5 月，燃料电池汽车销量分别为 380 辆、188 辆、228 辆、285辆以及 445 辆，整体同比小幅上涨 8.64%，主要是受到宏观经济暂时波动的影响。但是，我们认为随着下半年氢车的排产起量叠加 2024 年作为燃料电池示范城市群的最后一个完整年份，预计从今年三季度开始氢车产销量将大幅增长。受疫情影响，从 2019 年到 2020 年，燃料电池汽车上险销售数量出现下滑，但到2022 年已全面恢复，目前数量出现新高。疫情前，燃料电池汽车销量（上险数）迅猛增长，从 2018 年的 678辆增长至 2019 年的 3188 辆，增长率达 370%。但受到 2019 年年末新冠疫情的影响，到 2020 年燃料电池汽车上险销售数量减少至 1500，不到前一年的一半，2021 年也只增长了 381 辆，达到 1881辆的水平。
但是到 2023 年，燃料电池汽车上险销售数量突破 7600 辆，是 2021 年的四倍多。报告认为随着 2023 年国家出台多项宏观经济刺激政策而带来政策托底的出现，叠加 2024 年作为燃料电池示范城市群最后完整年份，其产能和销售有望会在最后一个阶段为了完成目标任务而冲刺。