铂金要起飞了?2026年可能是铂钯市场的转折年

维克·2026-01-06

金银火了一整年后,铂金和钯金开始引起注意了——库存紧张、供应出问题,再加上被列入关键金属名单,这些因素都在起作用。

铂金憋了好几年,终于开始发力

2025年,市场的目光基本都在金银身上。但铂金和钯金其实也悄悄涨了不少——有分析师觉得,2026年可能轮到铂族金属(PGMs)唱主角了。

白银去年涨得最猛,涨了快150%。铂金紧跟着涨了126%,钯金也有80%左右。但说实话,跟金银这几年的整体表现比,铂族金属还是差了一截。

现在分析师们注意到,铂金和钯金市场的基本面越来越紧了。以前投资者就爱盯着金银看,但专家说2026年可能得把眼光放宽一点了——当然,这不是投资建议。

汽车行业、工业需求、供应紧张, 铂金夹在中间

铂金和钯金最大的用途还是汽车。大概80%的铂族金属需求来自汽车行业,主要用在燃油车的催化转换器里减少尾气排放。

前几年电动车概念火,大家都觉得电动车要大爆发,铂族金属就被看衰了——毕竟纯电车不需要尾气催化器。

不过现在看来,电动车普及的速度没那么快。道明证券的分析师认为,燃油车的需求——特别是美国市场——会比预期的更稳定,这对铂金和钯金是好事。

而且铂金的用途不止汽车这一块。玻璃工业、电子产品、各种工业应用都要用到它。2026年工业需求应该会很稳,问题是供应跟不跟得上。

世界铂金投资协会(WPIC)去年11月份说,铂金市场连续三年供不应求后,可能要趋于平衡了。

但地面库存已经降得很厉害了。按WPIC的说法,现在全球铂金储备只够用五个月。

这样看来,短期内想大规模补库存基本不可能,实物市场会一直紧绷着。

地缘政治、关税、囤货,这些都在推高价格

铂金和钯金的供应问题,不光是矿山产量和回收的事儿,地缘政治和监管政策的影响越来越大了。美国地质调查局(USGS)去年11月把铂金和钯金列为关键金属。

这么一来,战略储备和贸易措施的讨论就多起来了。道明证券提到现在有点"战时经济"的意思,各国政府和企业都在囤关键原材料。

美国还在搞232条款调查,可能对铂族金属加关税——虽然可能会推迟实施。

再加上现在流行"以防万一"的囤货策略——就是多备点安全库存——全球库存估计很难回到以前的水平了。

对伦敦市场来说,这种持续的、有些"人为"的供应萎缩,会让实物短缺的局面拖得更久。

从结构上看,很多人本来就觉得供应这块儿挺脆弱的。

Kitco News报道说,MKS PAMP的研究和金属策略主管Nicky Shiels讲,过去十年新项目投资太少,长期产能就那么多了。她说会有"持续性的结构赤字",中期来看对铂金价格有支撑——尤其是如果投资者开始关注铂族金属,或者政治风险让供应链雪上加霜的话。

2026年铂金能涨到多少?

对铂金和钯金未来价格怎么走,各家看法差得挺大的。

比较乐观的,像MKS PAMP预测2026年铂金会站稳每盎司2,000美元以上。道明证券觉得2026年2,000美元附近都是合理的。

WPIC重点分析了交易所仓库的影响。2025年CME仓库的铂金库存增加了大概35万盎司。如果没有贸易壁垒,这些流入的库存到2026年底可能会大幅流出。

交易所库存是继续涨还是流出,对赤字情况影响很大:

这说明库存流动和贸易情况对整体局面影响太大了——直接决定铂金价格走势。

专家意见不统一:机会和风险并存,金银还是更受青睐

也不是所有机构都看好铂金和钯金。BMO资本市场是看衰的，他家算出2026年铂金均价大概1,375美元,钯金1,150美元左右。

这家银行整体上还是更看好金银,觉得铂族金属如果供应过剩,反而会减轻现货市场压力,因为工业客户就不那么依赖投资者抛售库存了。

商业银行也认为2026年铂金会继续受益于紧张的市场和关键金属地位,但觉得再往上涨的空间有限。

他们的分析师——和道明证券差不多——预计2026年下半年铂金均价1,800美元,但同时认为如果市场走出赤字、黄金势头减弱,极端短缺的情况可能会缓解。

说到底

对铂金和钯金的预测五花八门,有说供应结构性紧张的,有说政治不确定的,也有说市场预期已经很高了。

但有一点挺明确:金银过去火了一整年。2025年后,该轮到铂族金属进入视野了。