贺利氏：黄金与铂金价格均在高位区间整理

炼化服务商贺利氏（Heraeus）指出，黄金价格自去年12月触及历史高点后，一直处于高位震荡，既未继续冲高，也未明显回落。

截至2月20日当周收盘，金价报每盎司5067美元。

短期来看，美元走强对金价有所压制。不过市场普遍预期年内将迎来降息，届时金价有望重获支撑。目前看来，最早也要等到6月才可能降息，而年底前或将累计降息三次乃至更多。

据贺利氏报告，加纳去年黄金产量升至187吨，稳坐非洲最大产金国的位置，且有望在不久后超越美国，成为全球第五大黄金生产国。

产量的跃升主要来自手工及小规模采矿的大幅放量，大型矿山的产出则变化不大。

贺利氏认为，纽蒙特黄金公司旗下阿哈福北部新矿的投产，在一定程度上弥补了国内其他矿山品位下滑的影响。

金价高企固然刺激了生产热情，却也让政府打起了分羹的主意。

加纳政府正在酝酿新的立法，拟将黄金特许权使用费从固定税率改为随金价浮动的5%至12%区间税率，这让大型矿企颇为不满。

为缓和矛盾，加纳财政部长提出将另一项矿业税下调两个百分点。

短期内，税收增加对政府财政自然是好事，但税负过重历来会让投资者打退堂鼓，长此以往，矿山产量和政府收入都难免受拖累。

与此同时，实物白银的销售势头相当不错。截至2月20日当周，银价收报每盎司82.45美元。

从珀斯铸币厂的数据来看，今年1月其白银条和银币销量环比暴增188%，达到170万盎司；反观黄金，同期销量则环比下滑19%，仅售出2.9万盎司。

背后的逻辑并不复杂：在贵金属普涨的行情里，对价格较为敏感的买家更愿意选择白银，毕竟这轮涨势中白银的表现比黄金还要亮眼。这也是珀斯铸币厂自2023年5月以来单月白银销量最高的一次。

不过拉长时间轴来看，珀斯铸币厂的白银销量其实一路走低——2022年还卖出了2320万盎司，到2025年全年只剩730万盎司了。

其他贵金属

铂金方面，价格同样在每盎司约2100美元一线横盘整理。

对铂金需求而言，一个值得关注的变化是：汽车制造商斯特兰蒂斯（Stellantis）开始将重心重新押注柴油车。

原因也直接——欧盟电动车销量不及预期，监管层对2035年禁售燃油车的态度也已明显松动。

柴油车恰恰是中国车企在欧洲难以涉足的领域，他们的重心一直放在纯电和汽油车上。

数据上，2025年纯柴油车在欧盟新车注册中的占比已跌至8.9%，纯电动车则升至17.4%。

斯特兰蒂斯在电动车业务上计提了220亿欧元的减值，砍掉了包括美国RAM 1500皮卡在内的多款纯电车型，还叫停了与加拿大LG新能源等电池企业的合资项目。

这不意味着欧洲会放弃电动化，但柴油车被取代的节奏恐怕会因此放慢一些。

欧洲铂金需求的大头依然是乘用车，2025年柴油乘用车产量仍超过百万辆——尽管与十年前相比，这个数字已经腰斩不止。

钯金自2月初起一直在每盎司1700美元附近窄幅盘整；铑、钌、铱则分别稳定在每盎司11050美元、1470美元和7200美元。

信息来源：矿业周刊