中国囤货叠加铂族金属飙升，矿山企业迎来强劲开局

中国囤货叠加铂族金属飙升，南非矿业迎来强劲开局

但这波增长，未必真的稳了

南非矿业在2026年开年交出了一份相当亮眼的成绩单。

根据南非矿业委员会披露的数据，2026年2月，南非矿业产量同比增长9.7%，延续了1月份5%的增长势头。推动这轮增长的两大主力：

一是铂族金属（PGMs）产量大幅反弹，

二是中国加大对关键炼钢原料的囤储。

但问题也随之而来：这波增长究竟是产业景气真正回来了，还是只是“低基数+外部拉动”造成的阶段性繁荣？

铂族金属成最大功臣

从数据看，南非2月矿业增长最核心的推动力，来自铂族金属。

报告显示，铂族金属产量同比大增52.3%，单项就为整体矿业增长贡献了9.4个百分点。如果拆开看，它几乎是南非本轮矿业复苏最关键的支柱。

更值得注意的是，在南非2月整体矿业产出篮子中，铂族金属对总增量的贡献占比高达27.1%。换句话说，南非矿业表面上是“多点开花”，实际上相当大一部分增长是被铂族金属拉起来的。

这背后，既有价格上涨因素，也有此前基数偏低的原因。因此，这种高增长是否具备持续性，还需要继续观察。

中国“囤货”，给南非矿业又添了一把火

除了铂族金属，中国的原料储备策略，也是这轮增长的重要外部变量。

报告提到，中国正在积极增加对关键炼钢原料的储备，涉及铁矿石、铬矿和锰矿等品种。背后的逻辑并不复杂：一方面是出于供应安全考虑，另一方面是因为中国对进口依赖较高，同时也希望增强对全球定价的影响力。

受此带动，南非2月：

铬矿产量增长26.9%

锰矿产量增长17.8%

两者合计为当月矿业增长贡献了4.1个百分点

不过，并不是所有品种都在上涨。同期南非铁矿石产量反而下降12.4%，说明这轮行情并不是所有矿种都同步受益，而是带有明显的结构性特征。

销售额暴涨，比产量更猛

如果说产量增长还带有一些恢复性色彩，那么销售端的数据就更显得“火热”。

2026年2月，南非矿产品总销售额同比大增58.3%，从2025年的496亿兰特跃升至786亿兰特。最主要的拉动项包括：

黄金销售额增长397%，达到200亿兰特

铂族金属销售额增长132%，达到231亿兰特

铬矿销售额增长53.8%，达到60亿兰特

从年初累计数据看，2026年前两个月矿产品销售额比上年同期高出485亿兰特，差距还在继续扩大。

这说明南非矿业不仅“产得更多”，更重要的是“卖得更贵”。

贵金属价格走强，是另一条暗线

产销双升的背后，还有一条更重要的线索：贵金属价格整体走强。

报告显示，贵金属价格延续上行趋势，其中：

铑价上涨135.4%

铂金上涨118.8%

钯金上涨78.4%

黄金上涨73.3%

相比之下，煤价只上涨0.5%，铁矿石价格则下跌6.7%。

这意味着，南非矿业这轮收入改善，更多受益于贵金属板块，尤其是铂族金属的价格和产量共振，而不是整个矿业全面进入强周期。

隐忧并没有消失

虽然账面数据很好看，但南非矿业的结构性问题并没有消失。

报告特别提到，煤炭产量已经连续第四个月下滑，而铁矿石也在四个月中第三次出现收缩。这说明传统大宗矿产仍然承压，行业内部并不均衡。

换句话说，南非矿业目前更像是被少数强势品种“托住了局面”，而不是全行业都在同步回暖。

接下来，还要看外部局势脸色

对于后市，南非矿业委员会的判断并不算乐观。

报告预计，2026年第一季度矿业产量环比仅增长1.3%。这说明，在2月高增长之后，后续走势可能趋于温和。

更大的风险来自地缘政治。报告指出，当前美国、以色列与伊朗相关的中东冲突，预计将对南非矿业形成直接和间接影响：

直接影响，是燃料成本上升。

南非矿业平时每月汽柴油支出约为29亿兰特，而到2026年4月，这一数字预计将升至40亿兰特左右。

间接影响，则是通胀与利率压力。

如果战争持续，南非通胀可能高于3%的目标中值，利率也可能被迫上调，进一步压缩行业利润空间。

结语

南非矿业在2026年确实迎来了一个强势开局。

铂族金属大涨、中国囤储关键原料、贵金属价格上行，这几股力量叠加，推动了产量和销售额同步跳升。但这并不意味着南非矿业已经进入稳健上升通道。

因为从本质上看，这轮增长仍然高度依赖少数矿种的高弹性反弹，以及外部需求和地缘局势的推动。煤炭和铁矿石的持续疲软，也提醒市场：真正的全面复苏，可能还没有到来。

眼下的南非矿业，更像是站在一轮景气反弹的风口上；但风能吹多久，仍要看全球需求、价格走势，以及地缘政治接下来会怎么演变。

信息来源：矿业周刊