黄金、白银、铂族金属应对持久战争新现实
贵金属重返年初高点，恐怕没那么快。
美伊冲突越打越僵，双方谁都不肯让步。本周，美国直接拒绝了伊朗的提议——后者希望以重开霍尔木兹海峡换取核谈判延期，但华盛顿没有接受。
战事一旦拖下去，能源市场的压力只会越来越大。国际能源署已将此次局面定性为有史以来最严重的能源供应冲击，而持久战显然会让情况雪上加霜。
本周美联储的利率决议同样让贵金属市场如坐针毡——降息遥遥无期的预期压得市场喘不过气。整个板块里，只有钯金逆势收涨。
黄金：四面楚歌，守住4600算稳住
4月23日到30日这一周，黄金承受的压力来自好几个方向，中东局势和美联储决议是两大主因。
黄金在4700美元附近试图站稳，但没撑住，最终退守4600至4650美元区间。与上周同期相比跌了近2%，距1月28日5589.38美元的历史高点也已回落约17%。
本周跌得最狠的是周二（4月28日）。美伊谈判毫无进展，霍尔木兹海峡依旧封锁，越来越多的投资者开始接受一个现实：高利率可能真的要维持很长一段时间。周一金价还在4681.86美元收盘，一觉醒来，周二凌晨就跌到了4555.49美元的四周低点。虽然当天有所回升，但4600美元的关口始终没能收复。
周三美联储公布利率决议，坐实了能源价格上行、高利率持续的预期，黄金当日早盘跌至本周最低点4510.62美元。
XS.com业务发展主管Simon-Peter Massabni对投资新闻网（INN）表示，鲍威尔的表态彻底打消了市场对今年降息的幻想。根据芝商所FedWatch工具，利率年内维持现状的概率高达80%。与此同时，10年期美债收益率升至4.43%，逼近去年7月以来高位，固定收益资产吸引力上升，对黄金的复苏形成明显压制。
资金流向同样不乐观。本周最大黄金ETF——SPDR黄金股票ETF（GLD）净流出超过11亿美元，iShares黄金信托ETF（IAU）仅有约5100万美元流入，双双给金价添堵。
周四金价小幅企稳，早盘一度摸到4645美元，截至周四上午11时（太平洋夏令时）报4616.99美元，算是勉强守住了4600。
接下来看什么
5月8日，劳工统计局（BLS）公布4月非农就业数据。就业数据若低于预期，美元通常走软，对金价构成支撑。
5月12日，BLS公布4月CPI数据。通胀若依然黏性十足，降息预期只会进一步后推，压住金价上行空间。
6月16至17日，美联储召开下次会议，也是新任主席凯文·沃什首次主持。政策方向是鹰是鸽，将直接决定金价短期走势。
其他值得关注的消息
世界银行在4月《大宗商品市场展望》中给出预测：综合当前地缘政治与经济形势，2026年黄金均价约为4700美元。
矿业方面，厄瓜多尔正在成为拉丁美洲不可忽视的新兴黄金产区。本月，厄瓜多尔政府与中国洛阳钼业集团签署了一份17亿美元的矿业合同，用于开发洛斯坎格雷霍斯金矿——这是厄瓜多尔最大的原生金矿床，投产后将跻身该国第三大规模采矿项目。
白银：跟着黄金跌，还没找到底
过去一周，白银跌了近2.8%，距1月29日121.62美元的历史高点已经回落将近40%。承受着和黄金类似的压力，银价在72至78美元这个区间来回折腾了整整七天。
上周末白银就已经开始下行，周一大半天处于观望状态，周二又跌了一波——市场已经在提前给美联储按兵不动定价。上周四还在77.72美元收盘，到了周五收盘就跌到了75.42美元，跌幅接近3%。周一基本在75美元附近横盘。
周二情况更糟，盘中最低触及72.04美元，收盘勉强守住73.11美元。周三随着美联储决议落地，银价跟着黄金一道下挫，最低杀到70.89美元。
周四早盘有所反弹，一度接近74美元，但没能持住，截至上午11时（太平洋夏令时）报73.67美元。
接下来看什么
5月5日，泛美白银和赫克拉矿业将发布季度报告及产量数据，值得重点关注。
5月中旬，太阳能装机量数据即将更新。尽管每块电池的用银量有所下降，但中国和欧洲的大规模推广计划仍是银价的重要底部支撑。
5月，各大科技公司将陆续披露AI基础设施及数据中心扩建计划，这对白银来说是独立的催化因素——银是AI数据中心高导电性元件不可替代的关键材料。
世界银行预计2026年白银均价在70美元左右。
铂金：跌破1900，周四才稍稍喘口气
过去一周，铂金跌了逾2.1%，距2026年1月接近2924美元的高点早已相去甚远，整体走势就是一条震荡向下的曲线。
上周五铂金以2017.40美元收盘，此后再也没能站上2000美元。
美伊谈判僵局、霍尔木兹海峡封锁持续，高利率的阴影挥之不去。周一早盘铂金最低触及1984.60美元，收盘报1991.80美元。
周二，随着贵金属整体遭到抛售，铂金早盘进一步下探至1917.40美元，创下四周新低。
周三更惨，直接跌破1900美元，收盘也没能收复，报1884.90美元。
周四终于有所转机。有交易者开始低位买入，叠加供应偏紧和工业需求稳健的基本面，铂金出现明显反弹，截至上午11时（太平洋夏令时）报1986.90美元。
接下来看什么
5月18日，世界铂金投资协会将发布季度市场报告，这将是2026年首份系统性供需数据，市场高度关注。
5月，庄信万丰（Johnson Matthey）将发布铂族金属年度报告，铂、钯及其他稀有铂族金属的全面梳理都在其中。
钯金：一枝独秀，周涨4%
钯金上周末大幅下跌后，周四上演V形反弹，成为过去一周贵金属板块里唯一录得正收益的品种，累计涨幅达4%。今年以来，钯金的整体表现在几大贵金属中相对抗跌，但距2022年约3440美元的历史峰值依然差得远。
4月23日，钯金最高触及1585.50美元，隔天就因贵金属整体大跌而收盘跌至1473.50美元。周一收盘继续低于1500美元关键位，报1478.50美元，此后两天在1450至1490美元之间窄幅震荡。
周四风向转变，投资者重新审视2026年钯金供需格局后开始买入，钯金反弹至1500美元上方，最高触及1549美元。截至上午11时（太平洋夏令时）报1536.50美元。
供应面也有一个值得关注的数据：控制全球约40%钯金供应的俄罗斯诺里尔斯克镍业披露，一季度钯金产量同比下降18%，并预计2026年全年产量将从2025年的272.5万盎司降至241.5万至246.5万盎司区间——供应收缩的逻辑或许正是周四那波反弹的底气所在。
原文作者：Melissa Pistilli | investingnews 铂道翻译并编辑。