庄信万丰：铂金今年仍将维持供应短缺，钯铑或过剩

著名的可持续技术集团庄信万丰（Johnson Matthey）在最新一期《铂族金属市场报告》中表示，今年铂金需求料将继续超过供应，主要原因是工业需求持稳，而矿山端供应依然偏紧。钌和铱方面，受数据存储及能源转型领域拉动，需求持续走高，同样面临供应缺口。

相比之下，钯金和铑金今年则可能出现小幅过剩。

报告显示，2025年所有铂族金属均处于供应短缺状态。铂金、钯金、铑金这三类主要用于汽车催化剂的金属，均因供应端走弱而录得赤字。

"汽车催化剂回收自2023至2024年的低谷期以来，回升速度相当有限。南非和北美的原生矿供应，也因行业整合与矿山关闭而持续减少。"庄信万丰在报告中指出。

需求端则是另一番景象。石化和电子等工业领域的用量保持强劲，内燃机汽车产量总体也还算稳健——尽管其间有一些金属替代、降耗以及车型结构调整带来的影响。

具体数据方面，铂金2025年短缺量达95.1万盎司，较2024年的55.9万盎司明显扩大；今年的缺口预计收窄至31.7万盎司。钯金去年短缺41.6万盎司，高于前年的21.8万盎司，但今年预计将转为过剩21.4万盎司。铑金2025年短缺5万盎司，高于2024年的0.9万盎司，今年则预计小幅转为过剩1.5万盎司。

对于后市，庄信万丰的态度比较谨慎。中东局势尚未平息，美国贸易政策的走向仍是未知数，加上各地资源民族主义情绪升温，这些因素叠加在一起，使得铂族金属的近期需求前景充满变数。

"我们的预测是，2026年除铱以外，各类铂族金属的需求都会有所收缩。内燃机汽车全球产量下行，会直接压缩汽车用量；珠宝和投资需求也可能跟着走软。钌在化工领域的需求会下滑，其他工业用量大体持平，但石化品运输一旦出现扰动，也会带来一些下行压力。"

"矿山产量预计下降，俄罗斯这边尤为明显。不过汽车催化剂回收料将实现两位数增长，能在一定程度上补充二次供应。"

南非方面，庄信万丰预计今年供应将温和下滑。前两年在制品集中释放带来的供应支撑今年将有所减弱，底层矿山产量也会小幅收缩。

俄罗斯的情况则更为突出。诺里尔斯克镍业受采矿结构调整影响，产量预计明显下降，拖累俄罗斯铂族金属供应大幅萎缩。

北美方面，铂金供应预计略有增长，但钯金供应可能下滑——加拿大拉克迪勒岛矿山已临近开采末期，产量将逐步减少。

信息来源：矿业周刊