浙商5月30日石油石化行业深度研究："节能降碳行动方案"对氢能、大型炼化和油服行业带来积极影响
核心观点
5月29日，国务院颁布"节能降碳政策方案：鼓励可再生能源制氢技术的研发与应用，淘汰炼化行业的小型产能并控制原油一次加工能力，加速设备更新，这对氢能电解槽、核制氢、民营大炼化以及油服等公司都将产生积极影响。"
要点1：鼓励可再生能源制氢技术研发与应用，利好氢能电解槽及核制氢公司
政策方案明确要求鼓励可再生能源制氢技术的研发与应用，支持建设绿氢炼化工程，逐步降低行业内煤制氢的使用量。有序推进蒸汽驱动向电力驱动的转变，鼓励大型石化化工园区探索利用核能供汽供热，这对氢能电解槽及核制氢公司都将产生积极影响。
氢能电解槽受益标的——华光环能：
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目前，公司已经具备年产1GW电解槽制造能力，整套制氢系统具备10%-200%负荷调节能力，电流密度最高可达6000A/m²，性能指标卓越。
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2023年12月，公司成功入选中能建电解槽供应商短名单，有望获得中能建兰州、松原项目的部分订单，预计2024年公司电解槽将为公司带来利润增长。
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公司获得中科院独家技术授权，共同推动灵活性低弹高效锅炉技术的市场应用。预计火电将驱动公司节能高效发电设备营收持续增长。
核制氢受益标的——东华能源：
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核能制氢路线有望成为我国中东部地区绿氢来源的最佳解决方案，核能热化学循环制氢技术成熟后有望实现15-20元/kg的制氢成本，而风光制氢成本难以降至20元/kg以下，核能制氢路线具有强大的成本竞争力。
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公司高温气冷堆技术有助于降低产品成本。我们估算公司全年电力成本接近20亿元，2023年公司蒸汽产值约8.88亿元，高温气冷堆未来将产生高温蒸汽、绿色电力、绿氢，有助于降低成本。
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"氢能-石化"产业链协同高温气冷堆技术有助于公司产品成本降低，有望重塑C3产业链产业格局。
要点2：淘汰200万吨/年及以下常减压装置，利好民营大炼化公司
政策方案明确要求全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置，到2025年底全国原油一次加工能力将控制在10亿吨以内，严格控制新增延迟焦化生产规模，这对民营大炼化公司将产生积极影响。
民营大炼化受益标的——荣盛石化、恒力石化、东方盛虹：1、2024年美国纺织服装行业有望进入补库周期，有望带动国内纺服、涤纶长丝出口。涤纶长丝、PX自身投产高峰已过，2024年盈利弹性充足。2、预计2024年国内需求将进一步企稳复苏，叠加美国纺服行业进入补库存周期，PX、涤纶长丝有望开启新一轮景气上行，带动民营大炼化业绩进一步修复。
要点3：加快石化化工行业节能降碳改造，利好油服、炼油设备公司
政策方案明确要求加快石化化工行业节能降碳改造。实施能量系统优化，加强高压低压蒸汽、驰放气、余热余压等回收利用，推广大型高效压缩机、先进气化炉等节能设备。这对油服、炼油设备公司将产生积极影响。
油服设备更新受益标的——海油工程、中海油服、中油工程、石化油服、海油发展、中曼石油等：在高油价的推动下，国内石化行业资本开支逐步提速，2023年，申万石化行业上市公司资本开支增速达11.5%，远高于18-22年4.8%，资本开支的提速有助于行业增加设备更新频率。