今年铂金总需求预计将下降，但部分行业仍能带来增长机会。市场基本面依然支持铂金作为投资标的的价值。
需求整体下滑，工业应用逆势上扬
世界铂金投资协会（WPIC）本月发布的《铂金季报》（2026年第二季度）显示，全年总需求预计下降18%，至709万盎司。其中投资需求降幅最大——2025年大量涌入的ETF和交易所库存，在2026年上半年转为净抛售。
工业需求则预计增长5%，达到239万盎司，主要由玻璃、电子和化工领域带动。
相比之下，珠宝制造需求预计下降15%，至188万盎司；汽车需求下降4%，至290万盎司——纯燃油车产量下滑的影响，超过了混合动力车增长带来的拉动。
WPIC首席执行官特雷弗·雷蒙德（Trevor Raymond）表示，铂金需求的多个领域仍展现出"韧性"："汽车需求保持相对稳健，工业需求进一步走强，全球AI的发展凸显了铂金日益重要的作用。"
他指出，中国已为AI基础设施建设规划了近3000亿美元资金，投资期至2030年；而美国私人资本投入的AI技术建设，目前规模约为每年5000亿美元。这些都在为铂族金属（PGM）在多个应用领域创造新的需求。
雷蒙德说："这是行业的一个激动人心的时刻，我们会密切关注。"
AI带动工业需求，机会不止于此
WPIC研究总监爱德华·斯特克（Edward Sterck）在接受《Engineering News & Mining Weekly》独家专访时表示，铂金在工业应用和投资领域都存在"重大机遇"。他特别强调，工业需求"表现相当强劲"。
对于工业领域，他认为，若有企业愿意投资开发新的终端市场，这将是"相当不错的机会"。
报告显示，受AI相关的玻璃和电子应用拉动，工业需求增长预期已上调。全年工业需求预计同比增长5%，达239万盎司——较WPIC此前预测上调7%。
具体来看，玻璃需求预计同比增长23%（增加9.8万盎司），化工需求增长9%（增加5万盎司），医疗需求增长4%（增加1.1万盎司），电子需求增长19%（增加1.9万盎司），氢能需求增长8%（增加0.6万盎司）。这些增长足以抵消石油炼化需求28%的下滑（减少5万盎司）。石油需求走弱，主要受霍尔木兹海峡航运持续受阻，以及俄罗斯炼油行业因乌克兰无人机袭击承压等因素影响。
关于中国的AI布局和美国的预期需求，斯特克对全球范围内的机会持乐观态度，因为AI增长本身就是一个全球性现象。
他说："真正有意思的是AI带来的新兴终端用途。这个趋势直到第二季度末才逐渐显现，我们还在持续研究中。"
铂金此前已长期用于硬盘驱动器，如今电子应用领域正涌现出更多新用例。斯特克坦言，WPIC目前的需求预测数据，可能还略微低估了实际情况。
铂金的用途正变得多样：先进半导体、数据存储中心的新技术关键材料、印刷电路板用低介电常数玻璃纤维的间接生产原料，以及光互连所用晶体的生产原料。斯特克认为，这"未来几年可能会成为该金属相当可观的一个利好因素"。
报告还指出，铂族金属在AI基础设施建设和国防应用中扮演着重要角色，这也印证了自2025年以来的一个核心投资主题：全球格局正从"全球化"转向"多极化"。
氢能需求：被忽视的故事重新升温
斯特克强调，"讲好氢能故事"很重要——这个领域过去几年被市场忽视了，不过近期已出现一些积极信号。
本季度，铂金在氢能固定式及其他应用中的需求同比增长72%，达到1.9万盎司，不过环比下降5%。
他分析道："氢能带来的机遇之一，是提升区域层面的能源安全。中东这场冲突让我们看到，世界不同地区对该地区石油和天然气供应的依赖程度有多深。我认为，这有可能成为一个'1970年代石油危机时刻'——就像当年那场危机催生了北海油气生产一样，眼下这场危机也可能促使各国政府加大力度发展绿氢，以提升全球能源安全。"
斯特克同时表示，虽然氢燃料电池乘用车这个市场机会"似乎已经错过"，但重型长途运输领域的氢能应用正在加速推进。
要在这一领域取得成功，关键是把成本降到足以与柴油竞争的水平。他说："实现这一点靠的是规模化。需要有配套补贴政策……推动产能扩大，这样终端用户才能算得过这笔经济账。"
斯特克提到了行业内几个积极信号：欧洲的一些氢能拍卖取得成功，中国也在推进自主发展路径。他预计中东在推动这一行业发展上也将发挥一定作用。
相比之下，北美目前预计不会在这一领域扮演关键角色。他推测："美国政府目前对这类议题相当不友好。"
投资端：增长潜力最大的领域
斯特克表示，就吸引更多投资者进入而言，"投资需求目前可能是增长最快的领域"。
他提到，WPIC预测未来市场将持续处于供应短缺状态，而报告中提到的"过剩"其实是"回顾性"的。
第二季度，铂金市场录得24.4万盎司的过剩，使上半年累计过剩达到54.8万盎司；但下半年预计将转为2.83万盎司的供应短缺。
他解释道："下半年将呈现供应短缺的市场状态。如果参考租赁利率这类反映市场紧张程度的指标可以看到，上半年大规模的投资资金流出，也仅仅让租赁利率回归到接近正常水平，尚未完全正常化。"
这意味着，若下半年出现新增投资流入，或实物金条金币需求上升，都会给市场带来更大的紧张压力——这正是市场"引人关注"之处，斯特克补充道。
第二季度，金条金币投资遭遇断崖式下跌：净购买量同比下降71%，仅为3.7万盎司（减少9.1万盎司）。这是自2021年新冠疫情冲击以来的最大绝对降幅，主要原因是中国市场表现大幅走弱，同时北美地区的销量也出现大幅下滑。
斯特克还提到，WPIC近期分析了铂金与黄金价格的相关性：2010年至2024年底期间，两者相关性接近于零；但自2025年初至今，这一相关性已升至接近0.95。
他说："市场正将铂金视为贵金属板块的一部分。因此，实际上它正在被当作一种具有货币属性的保值资产来对待。"
不过，斯特克也提醒，供需基本面依然不容忽视："市场依然偏紧。按我们的预测，今年之后市场将重新回到持续短缺状态。而从贝塔系数来看，铂金相对黄金的贝塔值为1.3倍——这意味着，若把贵金属当作硬资产、用于保值和投资，铂金能提供更强的杠杆效应。"
南非：本地供应的机遇
上述需求驱动因素，为南非带来了可观的潜力——南非是全球最大的铂金及铂族金属生产国，产量约占全球总产量的70%，依托世界级的布什维尔德（Bushveld）矿床资源禀赋。
不过，尽管本季度产量同比增长4%，达到108万盎司，WPIC预测下半年产量将基本持平，尽管上半年表现较为强劲，全年产量增幅预计仅为温和的1%。
斯特克表示："从全球视角看，南非仍是全球铂族金属供应的关键国家。鉴于这些金属对全球大多数地区而言都是关键矿产，我认为该国在这些金属的全球供给中，仍将占据相当重要的地位。"