清洁能源应用拓宽铂族金属需求，不再局限于汽车催化剂

氢能技术正在为部分铂族金属（PGM）开辟新的应用场景，这些场景超出了传统的汽车尾气催化剂范畴。

世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，2026年第二季度，"氢能固定式应用及其他"类别的铂金需求为1.9万盎司，同比增长72%。相比之下，汽车领域的铂金需求为72.9万盎司。

国际能源署（IEA）报告称，2025年全球电解槽装机容量翻了一番，超过4吉瓦。不过，新兴氢能应用在全球氢气总需求中占比依然很小。

在质子交换膜（PEM）电解槽中，阴极使用铂，阳极使用铱；部分燃料电池也使用铂。因此，技术路线的选择，直接决定了各类铂族金属的需求走向。

对于处于勘探阶段的铂族金属项目而言，资源量的确定、金属回收工艺研究、经济性评估、许可审批和融资，是它们迈向量产、进入未来供应链的必经之路。

氢能技术为铂金开辟汽车催化剂之外的新需求

汽车催化剂目前仍是铂金最大的需求领域，因此汽车动力系统的变化，仍将持续影响铂金的整体需求格局。传统燃油车依赖铂族金属控制尾气排放，而纯电动车不需要尾气催化剂，这部分需求也随之消失。

氢能技术则开辟了一个独立的设备市场：部分电解槽用铂和铱制氢，部分燃料电池用铂发电。这些应用为铂金带来了新的买家群体和部署节奏，与汽车产业的需求逻辑截然不同。

WPIC数据显示，第二季度汽车领域铂金需求为72.9万盎司，同比下降6%；工业需求为60万盎司，同比增长6%。氢能、固定式发电及相关应用的需求同比增长72%，达到1.9万盎司，与玻璃、电气等领域一起，共同拉动了工业需求的增长。

尽管这一类别的体量仍远小于汽车需求，但它的增长，正在把铂金的应用版图拓展到汽车催化剂之外。

催化剂技术路线决定电解槽增长带来的铂族金属需求

电解槽利用电能将水分解为氢气和氧气。如果所采用的技术路线依赖铂族金属催化剂，就会带来相应的需求。

IEA发布的《2026年全球氢能评论》显示，2025年全球电解槽装机容量翻倍，超过4吉瓦，主要得益于多个大型项目投产，尤其是在中国。装机容量的扩大意味着设备基数在增长，但具体到铂族金属的需求量，还要看技术路线、单套系统的催化剂用量，以及设备采购的时间节点。

膜材料设计决定不同金属的需求分布

PEM电解槽使用铂族金属催化剂：阴极用铂，阳极用铱。因此，装机容量的增加，对铂和铱两种金属的拉动效果并不相同。美国能源部（DOE）的研究记录了这两个电极的功能分工，以及铂基和铱基催化剂的研发进展，为按金属类型评估电解槽需求提供了依据。

DOE同时也在跟踪阴离子交换膜（AEM）电解槽所使用的含铂族金属及无铂族金属催化剂的研发情况——这表明，AEM技术路线的推广，可能带来与PEM完全不同的金属需求结构。

需要注意的是，研发活动本身并不代表商业市场份额，因此不能简单地把电解槽总装机容量直接换算成铂或铱的具体盎司数。装机容量相同的项目，完全可能采用不同的催化剂材料。所以，评估铂族金属需求时，应该按金属种类和电解槽技术路线分别测算，而不是笼统地看氢能领域的总投资额。

燃料电池的部署正在拉动铂金需求

燃料电池在使用端把氢气转化为电能，部分交通运输和固定式发电系统使用铂及铂合金催化剂。固定式和便携式燃料电池可以应用于电网接入受限、需要移动供电或对可靠性要求高的场景，例如关键基础设施、工业、安防和国防领域。

铂金的实际消耗量取决于燃料电池的化学体系和部署规模，因此这些领域的装机情况，也是判断铂金需求走势的重要参考指标——不只是看汽车销量。

WPIC指出，设备交付和项目投产的时间安排，会导致氢能领域的铂金采购在不同季度之间出现波动：2026年第二季度，氢能类需求环比第一季度下降了5%。铂金采购通常发生在催化剂部件制造环节，因此后续需求的多少，取决于新增系统数量以及单套系统所需的金属量。

设备更换周期会带来额外采购需求，而回收利用则会减少新开采金属的需求量。相比单一季度的增长率，已完工项目和持续的设备交付情况，才是更可靠的需求信号。

确定性氢能合约释放近期含铂族金属设备需求

2025年，全球氢气需求突破1亿吨，其中工业和炼化用途几乎占据全部消费量。低排放氢气产量增长20%，接近100万吨，在整体市场中占比仍然很小。

高成本和基础设施不足可能拖慢项目进度，客户需求的不确定性和监管的复杂性，也可能限制融资落地。2025年新签的承购协议覆盖约170万吨/年的产能，但其中真正落实的确定性合约，仅占新签约量的约20%。

只有当已获融资的项目选定含铂族金属的技术路线并下达设备订单时，铂和铱的实际需求才会真正产生——单纯的规划产能，并不等于金属采购。

DOE的研究方向是降低单位产能所需的铂族金属用量，并延长催化剂寿命，从而降低电解槽的整体成本。铂或铱用量的降低，会减少单位产能对应的金属需求，但设备成本的下降，也可能带动更多项目上马。当部署增长速度超过单位金属用量的下降幅度时，铂族金属的总需求依然会上升；而如果采用完全不含铂族金属的技术路线，这部分需求则会彻底消失。

因此，已建成的PEM电解槽和含铂燃料电池，是判断氢能相关铂族金属需求最直接的参照对象。

铂族金属供应集中，凸显巴西勘探机遇

清洁能源应用正在拓宽铂族金属的用途，而巴西的铂族金属矿藏，则为未来供应提供了新的储备来源。巴西地质调查局（SGB）报告显示，该国目前尚无在产的铂族金属矿山，但已发现多个处于勘探后期阶段的矿藏，并指出它们在清洁能源技术中具有催化剂用途。这意味着，冶金工艺研究和经济性评估，将是推动这些资源走向未来供应的关键环节。

ValOre Metals正在Pedra Branca项目推进浮选和浸出试验，以及工程研究工作，计划于2026年第四季度完成初步经济评估（PEA）。该项目的推断资源量为2.198亿吨矿石中含铂、钯、金共219.8万盎司，品位为1.08克/吨——这为后续评估提供了明确的资源基础。

ValOre Metals勘探副总裁Thiago Diniz，将区域性铂族金属产量的集中度与勘探机遇联系了起来。他表示，全球范围内，钯和铂的生产目前只集中在少数几个地区，因此在这一小范围之外推进项目，本身就是一种机遇。

清洁能源项目落地情况决定各金属的具体需求

WPIC统计的氢能相关铂金消费量，证明了汽车催化剂之外确实存在一个持续的需求渠道。IEA关于装机容量和确定性承购协议的数据显示，这一需求渠道的扩张，取决于已投产项目和已签约客户——它们是融资和设备订单的基础。DOE关于技术路线的描述则表明，具体的技术选择和催化剂用量，决定了这些订单最终会转化为铂需求还是铱需求，以及每套系统所需的金属量。

汽车催化剂和氢能设备，是两条彼此独立的铂金需求渠道，因此两个市场的变化应当分开评估。铱的需求取决于电解槽技术路线和催化剂用量，仅凭装机容量无法衡量实际金属消耗。钯的需求则依然与其传统应用场景挂钩，因此在评估含多种金属的项目时，钯和铂的需求假设必须分开测算。

在供应端，明确的资源量、冶金回收率、基于工程数据的成本估算、许可审批进度和融资可得性，共同决定了哪些项目能够真正走向量产。

铂族金属的投资逻辑

  • 2026年第二季度，氢能相关铂金需求达到1.9万盎司，而汽车领域为72.9万盎司——这已经形成了一条可衡量的、独立于汽车催化剂之外的需求渠道。

  • 电解槽装机容量的增长，证实了设备部署确实在推进；但具体使用铂还是铱，取决于技术路线，而催化剂用量则决定了每套系统所需的金属数量。

  • 确定性的氢能采购合约和已投产项目，正在把清洁能源规划转化为实实在在的设备需求，这也为勘探阶段的铂族金属资源项目，拓宽了长期终端市场。

  • 固定式和便携式燃料电池的应用，在电网接入受限但对可靠供电有经济价值的场景中，有望支撑铂金需求。

  • 对于处于勘探阶段的铂族金属资产，只有当资源量确定、回收试验和经济性研究都能证明"含矿量到潜在产量"这条路径可行时，才值得重点关注。

  • 由于氢能技术并不会对每一种铂族金属都产生同等的需求拉动，因此对于含多种金属的资源项目，必须逐一按金属类型分别评估。

总体来看，清洁能源设备正在氢气生产、交通运输、固定式发电和关键基础设施等多个领域，为铂和铱开辟新的应用场景，把铂族金属的需求版图，拓展到汽车尾气催化剂之外。未来，技术路线的选择和催化剂用量，将决定哪些金属能真正从这一趋势中受益。而确定性的氢能采购合约和已投产项目，将支撑起持续的设备需求；资源量的确定、冶金回收工艺研究和经济性评估，则将帮助勘探阶段的铂族金属项目，在终端市场不断扩大的过程中，逐步具备参与长期供应的能力。