黄金承压，中东局势持续紧张
贵金属与技术公司贺利氏贵金属（Heraeus Precious Metals）表示，中东局势持续紧张，推高了油价，金价仍然承压。
贺利氏在最新一期《Precious Appraisal》中指出，金价已跌破此前的4250美元/盎司支撑位，目前远低于该水平。美元走强，布伦特原油价格也稳稳站在100美元/桶以上。
报告称，霍尔木兹海峡一带的供应中断仍看不到解决的迹象。不过，中东的石油供应比最初担心的更有韧性。
摩根大通9月下旬估计，原油出口已恢复到战前水平的98%。壳牌高管上周也表示，该地区石油流量已超过80%。
但成品油供应仍然偏紧。摩根大通估计，柴油和汽油的流量只有战前的58%。中东炼油厂受损、停产，炼油能力持续受限。
白银方面，贺利氏称，宏观环境和疲弱的市场情绪继续压制银价。银价已测试60美元/盎司下方的支撑位，仍低于64美元附近的50日均线，8月下旬反弹后的跌势仍在延续。
如果银价持续跌破60美元/盎司，下一个重要支撑位是7月低点，略低于55美元/盎司。
白银对高能源成本带来的增长压力也比黄金更敏感。如果高油价和高借贷成本进一步拖累工业活动，银价将更容易走弱。
铂金
贺利氏报告称，南非上市公司Wesizwe Platinum旗下的Bakubung铂矿已重启井下开发。不过，要恢复铂族金属（PGM）生产，还需要一段时间。
Wesizwe在完成重组后，于9月23日恢复了井下基础设施开发和爆破作业。
公司的目标是一次性将产能提升至每年350万吨。今年的重点是井下开发和优化研究。
但贺利氏指出，Wesizwe已将选矿厂转入停产维护。该选矿厂自2024年以来多次在试运行中出问题。要等井下采场能提供足够且可持续的矿石，才会考虑重新启用。具体时间取决于开发进度和研究结果。
贺利氏认为，9月的复工意味着Bakubung向持续运营迈进了一步，但不会立刻增加南非的PGM矿山供应。
报告称，Bakubung满产后每年可生产约13万盎司铂金。南非目前每年开采约360万盎司铂金，这相当于其中约3.5%。
报告还指出，铂金价格仍然承压。
9月，铂金曾冲向1900美元/盎司，但未能站稳。目前价格仍低于1700美元/盎司，处于6至7月区间的上沿。该区间包含今年以来的低点，约1520美元/盎司，这也是下一个重要的技术支撑位。
另外，据报告，津巴布韦国有企业Mutapa Platinum已筹到资金，将重启Darwendale PGM项目的开发。该项目自2014年启动以来，多次陷入停滞。
这笔1亿美元的债务融资已于9月底完成融资交割。Darwendale的PGM资源量估计达4400万盎司。项目将分阶段重新开发，以降低初期资本需求，先从露天开采起步。
Mutapa的目标是在约12个月后，即2027年底前实现首次产出。整个项目的开发预计还需要约5亿美元。
这笔投资，进一步增加了津巴布韦的PGM资本投入。该国约占全球原生铂金供应的10%，年产量约50万盎司。
贺利氏还提到，同在津巴布韦的Tharisa的Karo项目，开发成本约5.45亿美元，最近刚获得3亿美元债券融资。预计2027年第四季度矿石进入选矿厂。Mimosa也在考虑向其North Hill延寿项目投资约1.3亿美元。
公司表示，Darwendale和Karo都从露天开采起步。这通常比井下开发更快投产。不过，大部分新增产量仍要几年后才能释放。
据报告，Karo和Darwendale合计每年可为津巴布韦增加约14万盎司铂金，相当于目前总量的约28%。Darwendale还有可能转为井下开采，届时贡献可能大幅提高。
钯、铑、钌、铱
贺利氏指出，钯价是整个贵金属板块中走势最弱的。钯价曾跌破1135美元/盎司，随后又小幅收复，在该位置附近获得支撑。
评估报告称，钯价不断创出更低的高点和更低的低点，下行趋势明确。
报告解释说，实际收益率居高不下，对贵金属整体构成压力。布伦特原油价格在100美元/桶以上，也可能拖累经济增长和汽车需求，对铂金和钯金构成额外风险。
此外，贺利氏称，上周铱和钌的价格小幅上涨，铑价持平。