庄信万丰季报：铂回收减少，氢能业务明年盈亏平衡

庄信万丰11月20日公布截至9月30日，过去六个月的半财年业绩

亮点速览：业绩表现强劲，公司正向更精简、更专注、更“会赚钱”的方向转型

上半年业绩亮眼：在刨除特殊项目的基础（备考）上，公司的潜在营业利润按不变汇率计算猛增了 38%。尽管由于去年同期有出售资产的收益，导致报告的营业利润同比下降了78%，但核心业务表现非常出色。

清洁空气业务：利润率达到了12.4%，比去年同期提高了200个基点。公司表示有信心实现 2025/26 财年14%-15%的目标利润率。

新PGM（铂族金属）精炼厂：预计在 2025/26 财年下半年开始试运行，并计划于 2027 年正式投入使用。

聚焦现金流：公司“现金为本”的商业模式正在顺利落地：上半年的自由现金流有了大幅度改善，预计全年将实现一次实质性的飞跃。

催化剂技术业务出售：价值18亿英镑的出售交易正在有条不紊地进行，预计将在 2026 年上半年完成。

回馈股东：出售所得的14亿英镑净收益将用于回报股东：其中11.5亿英镑将通过特别股息发放，其余2.5亿英镑用于股票回购。

全年预期保持乐观：公司预计全年潜在营业利润增长将位于中个位数百分比范围的靠上水平（在贵金属价格和汇率稳定的前提下）。

首席执行官 利亚姆·康登 (Liam Condon) 评论：

“在确定出售催化剂技术业务后，我们正大刀阔斧地将庄信万丰打造成一家更加聚焦核心业务、更具效率、且现金流更强劲的公司。正是我们对效率提升的专注，推动了上半年强劲的业绩，实现了备考潜在营业利润¹的显著增长。”

同时，公司以‘现金为本’的新模式已初见成效，预计全年自由现金流将有一次大幅提升。催化剂技术业务的剥离工作进展顺利，公司仍有望在2026年上半年完成交割。

展望全年，公司预计潜在营业利润增长将达到中个位数百分比范围的较高水平。未来，随着效率和现金生成能力的不断增强，公司正朝着实现中期目标迈进，并承诺为股东带来实实在在的更高回报。”

截至 2026 年 3 月 31 日止年度的集团展望（不变）

对于 2025/26 财年，尽管外部宏观环境仍具挑战，公司预计潜在营业利润增长仍将位于中个位数百分比范围的较高水平。这排除了已出售的催化剂技术和价值业务，并基于贵金属价格和汇率不变的假设⁵。

业绩产出仍将更偏向于下半年。但由于 PGM 服务业务预计的金属回收率和精炼量会如期下降，下半年的表现将略低于去年同期。

业务板块预期 (潜在经营业绩，假设 PGM 价格和汇率稳定)

清洁空气业务：预计营业利润将稳健增长，利润率将达到14%至 15%。该预期考虑到外部数据预测的 2025/26 年全球轻型车产量将下降 5%。利润的增长和利润率的提升将主要得益于我们持续的运营优化和转型带来的效益。

PGM服务业务：预计营业利润将有所下降，主要原因是金属回收量减少。

氢技术业务：公司继续预期在 2025/26 财年结束前实现运营上的盈亏平衡。

贵金属和外汇影响预测

如果 PGM（铂族金属）价格在 2025/26 财年保持目前的水平，公司预计全年营业利润将获得约 2000 万英镑的额外收益。

按当前外汇汇率计算，截至 2026 年 3 月 31 日止年度的外汇变动，预计对潜在营业利润的影响微乎其微。

中期目标

展望 2027/28 年，公司继续预期备考营业利润的复合年增长率（CAGR）将至少达到中个位数百分比。

股息决定

董事会批准了每股 22.0 便士的中期股息，与上年持平。中期股息将于 2026 年 2 月 3 日支付。

（信息来源：庄信万丰等）