瑞银上调铂金和钯金价格预测

瑞银UBS上调铂金和钯金价格预测,此前价格飙升至多年高点

原文作者: Vahid Karaahmetovic/Investing

铂金和钯金价格近期大涨,瑞银因此更新了对这两种金属的价格预测。

过去四周,铂金价格暴涨近每盎司500美元,创下17年新高。主要推动力来自欧盟委员会计划放宽2035年内燃机禁令,这让投资者重新燃起热情。

瑞银策略师Giovanni Staunovo和Wayne Gordon认为,欧盟政策调整加上电动车推广不及预期,意味着汽车催化剂对铂金的需求可能会维持更长时间。基于"投资需求走高和市场供应吃紧",他们把铂金价格预测上调了每盎司300美元。

不过他们也提醒,铂金这波强势表现能持续多久还很难说。

"如果铂金价格一直远高于钯金,汽车厂商很可能会重新转用钯金,"两位策略师说。毕竟铂金越贵,汽油车催化剂就越有动力换回钯金。眼下钯金比铂金便宜250美元左右,这种替代风险已经越来越现实了。

钯金自己也涨得不错,已经回到近三年高位。Staunovo和Gordon说钯金市场比预想的还要紧张,投资需求旺盛,供应端又有各种摩擦。

俄罗斯生产商诺镍说,租赁利率太高,逼得一些化工和玻璃企业不租了,直接买现货,这进一步收紧了市场。抛开投资需求不谈,诺镍判断今年钯金市场基本平衡,明年会小幅供不应求。

所以瑞银把钯金预测也上调了每盎司100美元。他们还说政策不确定性会带来短期波动,现在市场都在等美国关键矿产232条款调查结果,还有反倾销申请的消息。

策略师们提到,要是美国不收关税,之前流入美国的钯金和铂金条就能再出口到欧洲,伦敦和苏黎世这些主要市场的供应就会改善。

铂道观点

铂钯替换博弈背后的产业逻辑

铂金和钯金在汽车催化剂上的互相替换,其实是一场典型的成本博弈。这两种金属在催化性能上各有千秋,铂金更适合柴油车,钯金则是汽油车的首选。但关键在于,当价差拉大到一定程度,车企就会想办法调整配方。

目前250美元的价差已经够刺激了。要知道,一辆车的催化剂可能用几克到十几克贵金属,按这个价差算,换个配方就能省不少成本。问题是技术改造需要时间,认证测试也得几个月,所以短期内不会立马见效。

更有意思的是,这种替换机制其实给两种金属都设了个"天花板"。

铂金涨太猛就会刺激钯金需求,钯金涨过头又会把市场推回铂金。

这就像个跷跷板,谁也别想一家独大。

对投资者来说,追高要小心,这两个品种的价格弹性可不是单向的。

铂钯拉新高的叙事，更多是跟随贵金属板块,只是铂族金属内部各自的节奏可能会错开。

而工业需求，是铂钯的底。