半年业绩：现金流与净现金双丰收

约翰内斯堡（miningweekly.com）消息，在2月27日的媒体发布会上，于约翰内斯堡证券交易所上市的英帕拉铂业 Impala Platinum（Implats）凭借其 "值得称赞" 的半年业绩备受瞩目。

公司首席执行官 Nico Muller 领导下的 Implats 在 新财年前六个月展现出了强劲的财务实力，产生了高达 6.39 亿兰特的自由现金流，息税折旧摊销前利润为 65 亿兰特，总利润达 18.5 亿兰特，最终净现金余额为 67 亿兰特，流动性余量更是达到了 178 亿兰特（70亿人民币）。

中国将引领全球氢燃料电池发展

在此次发布会上，关于全球氢燃料电池发展的讨论成为一大焦点。Implats 集团企业关系主管 Johan Theron 指出，中国在绿色氢燃料电池领域极有可能占据引领地位，同时日本和韩国也在其中发挥着关键作用。

尽管欧洲在氢燃料电池经济方面也有一定潜力，因其在能源问题上面临着独特的挑战 —— 在冲突中失去了俄罗斯的能源供应渠道，且关闭了核能和煤炭，从而促使其对可再生能源尤其是氢能做出了坚定承诺，但目前中国在该领域的领先优势较为明显。

铂族金属需求：钯铑紧俏、铂更均衡

从铂族金属（PGM）的市场需求来看，中期业绩清晰地凸显出了需求紧缩的态势。这种需求紧缩主要得益于电气化进程的推进以及铂族金属在多样化应用场景中的广泛使用。具体而言，主要用于汽车催化剂的钯和铑，正面临着严峻的市场供应形势。随着未来电气化的进一步发展，汽车行业对钯和铑的需求结构可能会发生变化，这将对这两种金属的市场供应动态产生显著影响。

与之相对的是，铂的应用领域更为广泛，约三分之一用于工业应用，三分之一用于催化剂，另外三分之一用于珠宝和投资。尽管汽车催化剂领域对铂的需求有所下滑，但工业和珠宝行业对铂的强劲需求有效地抵消了这一下降趋势，使得铂的市场动态相对更为强劲。

各地运营挑战与项目进展

从公司的运营情况来看，Implats 在多个方面面临着不同的挑战与机遇。其接触钯和铑的加拿大业务面临着产量减少 15% 的困境；Marula 的业绩则受到地质复杂性和较高面板损失率的制约。为应对铂族金属持续的低兰特定价，Implats 果断调整了多项资产的运营参数，成功保持了强劲且灵活的资产负债表。

在安全与项目推进方面，尽管遭遇了水电中断，以及 Impala Bafokeng 在发生人员伤亡事故后经历了安全停工，但 Implats 依然有望在 2025 财年指导范围内实现目标，同时公司坚定地致力于提升安全水平。在津巴布韦，Zimplats 取得了显著进展，已将太阳能发电量扩大到 35 兆瓦，这是其计划中 185 兆瓦太阳能综合体的一部分，并且完成了冶炼厂扩建以及二氧化硫减排项目第一阶段的技术完工。在南非，Impala Refineries 的基本金属精炼厂瓶颈消除项目也已顺利交付。

展望 2025 财年，公司的生产预计将得到 Impala Rustenburg、Impala Bafokeng、Mimosa 和 Two Rivers 的强劲支撑，同时 Zimplats 预计将释放部分累积库存，这在一定程度上能够抵消 Impala Canada 产量下降和 Marula 表现疲软的不利影响。然而，第三季度的冶炼率受到两座 Impala Rustenburg 熔炉所需维护和维修的限制，这将导致过剩库存去库存的速度减缓。

2025财年指引与关税影响

关于公司的业绩指标，六元素（6E）精炼和可销售产量以及单位成本指导保持在 345 万至 365 万盎司之间，每盎司成本在 R21,000/6E 盎司至 R22,000/6E 盎司之间。2025 财年的资本支出预测已下调至 70 亿至 80 亿兰特之间，其中包括 10 亿至 12 亿兰特的增长资本。并且预计 2025 年铂、钯和铑仍将处于短缺状态。

在应对外界关注的问题时，对于从加拿大出口到美国的铂族金属是否会受到最新进口关税的影响，公司表示其加拿大金属供应给一家铂族金属和铜 / 镍加工厂，直接向该厂销售，由该厂负责将金属卖给其客户群，因此不会将加拿大的金属卖到美国，目前从南非向美国的销售也未受到关税的影响。

从运营绩效来看，管理运营的磨矿吨数下降了 4%，至 1374 万吨，主要原因是 Impala Canada 和 Marula 的产量下降；磨矿等级则受益于 Impala Rustenburg 实施的举措以及 Zimplats 和 Impala Bafokeng 的改进，上涨了 1%，至 3.80g/t。总体而言，6E 产量下降了 4%，至 182 万盎司，管理运营的 6E 产量下降了 5%，至 144 万盎司，主要源于 Impala Canada 和 Marula 的产量下滑以及 Zimplats 在扩建炉综合设施调试期间的在制品库存积累。

合资企业的产量增长了 2%，达到 282,000 盎司，Two Rivers 得益于上游两个运营部门运营交付的改善，Mimosa 的产量也有所增加，尽管面临区域电力间歇性中断的问题。第三方精矿产量下降 9%，至 103,000 盎司，而精炼 6E 产量（包括来自 Impala Bafokeng 和 Impala Canada 的可销售盎司）增长了 2%，达到 179 万盎司，这归因于可用加工能力的增加。截至 2025 财年上半年，Implats 的库存为 375,000 盎司。 （信息来源：Mining Weekly）