永安行氢能先发优势凸显营收激增成减亏主因

共享单车行业龙头永安行3月4日宣布终止收购上海联适导航技术股份有限公司 65% 股份的重大资产重组事项。

公司董事长孙继胜在投资者说明会上表示，交易双方因标的公司估值等商业条款未能达成一致，经审慎研究后决定终止合作。尽管并购计划受阻，但永安行在氢能领域的进展成为其战略转型的亮点。

氢能业务成减亏关键

根据最新业绩预告，永安行预计 2024 年净亏损 5500 万元至 8000 万元，同比减亏幅度显著。（永安行 2023 年归属于上市公司股东的净利润亏损 1.27 亿元，扣除非经常性损益的净利润亏损 1.65 亿元）

这一改善主要得益于氢能业务收入的跨越式增长。公司副总经理董萍透露，通过推广共享氢能自行车，永安行成功带动燃料电池、制充氢一体机、高低压储氢器等核心产品的销售，形成氢能产业链协同效应。

引用基金研究员卜益力的观点，永安行经过多年的研发和积累，已拥有自主知识产权的核心技术，在氢能技术方面具有一定的先发优势。

永安行自主研发的制充氢一体机设备，实现从氢气制备到车辆加氢的全流程智能化管理，显著降低运营成本。

当前共享出行行业正面临盈利模式转型压力，头部企业需要通过技术创新突破盈利瓶颈，永安行选择氢能作为战略支点，既符合国家双碳政策导向，又开辟了差异化竞争路径。

数据显示，2024 年国内氢能自行车市场规模同比增长 170%，永安行市占率达 28%，位列行业前三。

尽管公共自行车业务增长趋缓，但永安行通过 "氢能 + 出行" 模式开辟新赛道。公司计划 2025 年在长三角、珠三角地区新建 500 个氢能补给站，同步推进氢燃料电池在物流车、观光车等领域的应用。孙继胜强调："应收账款改善将释放资金活力，氢能业务规模化效应有望在 2026 年全面显现。"

业内人士认为，随着国家氢能基础设施建设提速和技术迭代，永安行有望在新能源出行领域构建新的增长极，其氢能技术储备与产业化能力已成为估值重构的重要支撑点。

也有业内人士指出，当前我国氢能自行车发展面临三重隐患：

一是技术壁垒易被突破，随着行业热度攀升，核心部件如燃料电池、储氢系统可能陷入同质化竞争，永安行等头部企业的先发优势或将弱化；

二是市场内卷加剧，参与氢能两轮车的企业越来越多，为争夺份额可能引发价格战，压缩利润空间，叠加氢能基础设施建设成本高昂，中小型企业将面临资金链压力；

三是政策依赖风险，当前氢能产业仍需补贴支撑，若未来政策退坡，市场需求可能出现断层，导致产能过剩。建议企业加速技术迭代与场景拓展，构建差异化竞争壁垒。