3月19日，国内民营天然气龙头企业新奥股份因筹划重大资产重组事项停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。停牌前，公司市值约608亿元。据3月18日公告披露，此次重组可能涉及发行股份收购天然气行业资产。尽管标的公司尚未公布，但市场猜测或与实控人旗下资产注入相关，延续其近年来整合天然气全产业链的战略布局。
值得关注的是，在持续夯实天然气主业的同时，新奥股份正加速将氢能培育为第二增长极，开启能源转型新篇章。
天然气全产业链布局再落子
新奥股份的成长史堪称一部天然气产业整合史。自2019年剥离农兽药业务全面聚焦天然气以来，公司通过多轮资产重组构建起覆盖上游资源、中游储运、下游分销及综合服务的全场景业务体系。
2019年，公司以187.54亿元收购新奥能源32.81%股权，打通下游分销网络；2022年斥资85.5亿元收购新奥舟山90%股权，将国内首个民营LNG接收站纳入麾下。舟山接收站目前年处理能力750万吨，三期项目预计2025年投产后总产能将突破千万吨，显著增强公司在国际天然气贸易中的议价能力。截至2023年末，新奥股份已在全国运营260个燃气项目，服务超3000万家庭及25万企业用户。
此次停牌筹划重组，被视作公司进一步完善天然气版图的关键动作。市场分析认为，标的或涉及实控人王玉锁控制的“新奥系”资产。近年来，新奥股份多次通过关联交易整合集团资源，例如收购新奥舟山时，交易方新奥科技、新奥集团等均为王玉锁控股企业，且标的业绩承诺2022-2025年净利润累计超30亿元。
历史数据显示，此类资产注入有效提升了公司盈利能力——新奥舟山2022年、2023年分别实现净利润4.02亿、6.71亿元，超额完成对赌目标。
“新奥系”资本运作背后的战略逻辑
作为王玉锁能源版图的核心上市平台，新奥股份的资产腾挪始终围绕强化天然气主业展开。截至目前，实控人通过新奥国际等一致行动人合计持股72.44%，高度集中的股权结构为资产整合提供便利。
资本市场的疑虑曾聚焦于关联交易的公允性。例如收购新奥舟山时，上交所曾就估值合理性、业绩承诺可实现性等下发问询函。但公司以连续两年达标业绩回应质疑，并通过11年累计67亿元的分红纪录稳固投资者信心。
最新的股权激励计划进一步绑定核心团队利益：2024年2月向74名高管授予2047.5万股限制性股票，考核目标要求2025-2027年利润增长率分别不低于0%、7%、22%，彰显管理层对未来发展的信心。
氢能赛道开启第二增长曲线
在天然气主业高歌猛进之际，新奥股份已将目光投向更清洁的能源未来。自2011年涉足氢能工程领域以来，公司逐步构建制氢、储运、加注全环节能力。2020年投运首个天然气制氢项目，2023年氢能工程订单飙升至24.02亿元，参与建设加氢综合站、光伏电解水制氢站等项目超60个。
这一布局与国家“双碳”战略高度契合。公司管理层在投资者交流中明确，将氢能定位为“第二增长极”，计划通过三大路径推进：
- 一是依托现有天然气基础设施布局蓝氢生产；
- 二是探索风光绿电制氢技术；
- 三是拓展氢能交通、工业替代等应用场景。
上海加氢站等参股项目已为其积累终端运营经验，舟山LNG接收站未来或可协同开展液氢储运业务。
业绩稳健支撑转型底气
财务数据显示，新奥股份的转型战略具备扎实的基本面支撑。2024年前三季度实现营收987.78亿元，净利润34.91亿元，同比增幅分别达2.92%和12.51%。充沛的现金流保障了重大项目投资，三期舟山项目、氢能研发等投入有序推进。
行业层面，天然气市场仍存增长空间。国家发改委数据显示，2023年我国天然气消费量达3865亿立方米，同比增长6.5%。随着管网独立改革深化，公司平台交易气业务持续放量，2023年气量交易规模突破80亿立方米。国际能源署预测，中国天然气需求将在2040年前保持年均3%增速，为公司主业提供稳定增长基础。
在传统业务与新兴氢能的“双轮驱动”下，新奥股份这家“天然气大王”正书写新的能源故事。