全球工业气体巨头日本酸素控股公司（Nippon Sanso Holdings Corporation, NSHD）近日宣布，因美国绿氢生产项目可行性不足，决定终止该计划并计提1.9 亿美元（约合 14 亿人民币）资产减值。这一决策标志着全球绿氢产业扩张潮中又一项目折戟，凸显行业面临的成本、监管与市场需求多重压力。

项目终止：可行性重估后 "止损"

NSHD 表示，其位于美国的绿氢工厂自暂停建设以来，公司对项目经济性进行了重新评估，最终认定恢复建设不再具备商业可行性。尽管减值金额较大，但公司强调，这一财务损失不会影响其他战略计划，包括在亚洲及欧洲的氢能布局。

此次取消并非孤例。行业龙头空气产品公司（Air Products）此前已宣布取消三个美国绿氢项目，预计第二季度将录得近31亿美元的税前支出，用于减记资产和终止合同承诺。并将原因归咎于成本飙升、监管障碍及绿氢商业化前景不明。

两家公司的行动，折射出全球绿氢产业从 "政策驱动" 向 "市场验证" 转型期的阵痛。

绿氢扩张遇阻：三大核心挑战

成本高企

绿氢生产成本高度依赖可再生能源电力，而美国能源价格波动 + 供应链瓶颈导致项目成本普遍超支**。尽管《通胀削减法案》曾设税收抵免，但特朗普政府上台后冻结补贴发放**，落地周期从6 个月延长至 18 个月，且覆盖范围缩减40%，企业直言 "补贴到账时，项目已亏掉首付"。

监管冰封

特朗普政府冻结 50 亿美元绿色基建资金，叠加联邦与州层面氢能标准打架：

名称 说明
用水标准得州要求电解槽耗水≤2.5 升 / 标方氢，比欧盟更严
碳核算加州将 "绿氢" 定义从 "生命周期零碳" 收紧为 "现场零碳"，众多项目被迫重新认证
审批周期平均耗时18-24 个月，较 2023 年翻倍

需求割裂

工业用户用氢成本敏感型显著：

名称 说明
价格鸿沟绿氢制备成本难降，对比之下，灰氢2.5 美元 / 公斤更有经济性
签约率2025 年一季度长期协议签约率仅约1/4，企业更愿签价格联动型短期合同
替代方案越来越多炼油厂转向蓝氢 + 碳捕捉，成本比绿氢低35%

美国氢能雄心遇挫：政策与现实的鸿沟

拜登政府曾设定目标：2030 年实现绿氢成本降至1 美元 / 公斤（当前约 4-5 美元 / 公斤），并建成 50GW 电解槽装机量。然而，2024 年以来已有多个大型绿氢项目搁置或取消，装机量目标完成率远不如人意。

业内人士指出，政治环境变化进一步加剧了不确定性。2025 年共和党控制的国会已提出削减清洁能源预算，而各州对氢能的支持政策出现 "两极分化"，企业不得不在政策摇摆中重新评估风险。

未来展望

尽管业内预期5月底氢能政策细则会进一步明朗化，但部分企业已抢先一步 —— 基于当前成本数据与变量，它们已完成风险评估，认定"等待政策落地的机会成本高于立即止损"。这种 "不等官宣" 的务实态度，折射出行业从 "政策驱动" 向 "数据驱动" 的转型。

"市场已经用脚投票。" 美国氢能分析师Sarah Lewis表示，企业需要的不是更多政策承诺，而是可预测的需求和稳定的成本结构。这可能意味着行业扩张将进入慢车道，直到技术突破或规模化效应显现。