半导体业绩历史新高，难掩碳账单隐患，氢能来解决

韩国半导体的碳账单隐患

AI 热潮带动下，韩国半导体创下了史上最好的成绩，但碳风险可能成为绊脚石。

2026 年 1 月，三星电子和 SK 海力士公布史上最佳业绩的同时，还宣布了数十万亿韩元规模的股票回购和分红计划。资本市场一片欢腾，全球能源与财务智库 IEEFA（能源经济与财务分析研究所）却泼了盆冷水。

这家机构发布的《探索韩国供应链碳风险》报告直言不讳：“韩国半导体的高碳能源结构已经威胁到企业的财务健康。”

IEEFA 的数据显示，三星电子和 SK 海力士的碳强度比苹果等跨国巨头高出 14 倍之多。

这会带来什么后果？报告列举了三大风险：机构投资者不敢投、碳成本飙升拖累财务、全球客户可能停止下单。换句话说，韩国半导体的危机不一定来自技术落后，更可能源于发电过程排放的二氧化碳。

IEEFA 算了笔账：三星电子（DS 部门）和 SK 海力士的碳强度（每百万美元营收的二氧化碳排放量）分别是 539 和 247，而苹果只有 37。报告把这个差距视为隐藏的财务负债。

更要命的是，一旦韩国碳排放权交易制度（K-ETS）的有偿配额比例从现在的 10% 提高到 100%，三星电子每年要付的碳成本会暴涨 10 倍，达到 2.64 亿美元（约 3826 亿韩元）。

面对这样的风险，主要企业却还在忙着回馈股东。SK 海力士 1 月刚宣布，要拿出 12.2 万亿韩元回购股票，这是基于 47 万亿韩元营业利润做出的决定。三星电子也准备派发大额特别股息。

IEEFA 的观点很明确：这些公司手握巨额现金，与其搞短期的财务优化，不如赶紧投建氢能无碳能源基础设施。要是不提前投资降碳成本，很可能出现一个尴尬局面——技术进步赚的钱全被碳成本吃掉了。

IEEFA 特别点名了为龙仁半导体超大集群配套的 6 座 LNG 发电站，总装机容量 3 GW。化石燃料发电确实能快速解决用电问题，但长远看会把企业锁死在高碳排放的路径上。

按照第 11 次电力供需基本计划，这些发电站要到 2030 年代中期才开始掺烧氢气，等于把整个 2030 年代都定义成高碳排放时期。

问题在于，苹果、英伟达这些大客户要求 2030 年前整条供应链实现 RE100（100% 使用可再生能源）。政府的氢能时间表跟市场需求对不上，吃亏的是企业——碳成本上涨，订单竞争力下降。

一般来说，LNG 发电站掺烧 20% 氢气能减排 10% 左右。IEEFA 建议把龙仁园区那些 LNG 电厂的氢能掺烧时间提前到 2030 年之前，别让它们变成财务包袱。最关键的是要建好清洁氢管网，保证半导体产线 24 小时有氢可用。

IEEFA 认为中国台湾 TSMC 的共同采购模式能给韩国解题提供思路。这套模式的法律基础是 2017 年岛内“电业法”修订——台电的零售垄断被打破后，企业之间可以直接买卖电力（CPPA）了。TSMC 没把这当成简单的买电渠道，而是打造成了“供应链共赢平台”。

2023 年，TSMC 跟电力中介公司 ARK Power 签了个大单：20 年期，每年 1000 GWh。这是中国台湾第一个“可再生能源共同采购 ESG 创新模式”。凭着 TSMC 的好信用做平台担保，整个体系运转起来了。

TSMC 作为大客户承诺长期采购，把整体价格压下来；ARK Power 负责运营平台，提供从用电评估到规划的一条龙服务，再把电以稳定价格分配给 10 多家协作企业和子公司。

那些单独签不了 PPA 的小公司解决了融资难题，TSMC 也顺便把“Scope 3（供应链排放）”的风险给化解了。

中国台湾推动的“沙仑智慧绿能科学城（SSGESC）”也是这个路数。这个设在台南的实证基地既运营电力采购模式，又验证绿能和制氢技术。

韩国业内人认为，这对韩国氢能产业很有参考价值。三星电子七成以上的碳排放来自用电（Scope 2），急需上马氢能发电，但价格是个坎儿。

IEEFA 的建议是，韩国半导体企业学学 TSMC，牵头搞个“氢能共同采购平台”，通过保底需求把价格打下来，形成规模效应。光靠技术没用，采购模式不创新的话，很难做出全球市场认可的低成本“无碳产品”。

IEEFA 做了个推演：要是 K-ETS 有偿配额比例继续扩大，再加上欧盟碳边境调整机制（CBAM）等国际碳关税加码，韩国半导体产业到 2034 年累计要多掏约 8470 亿韩元。

报告把这笔钱定性为会直接削弱产品竞争力的财务风险。

出路只有一条：尽快把化石燃料电力换成氢能无碳能源。IEEFA 的意思很清楚，别等着事后买排放权补窟窿，现在就得把钱投到氢能发电和配套设施上。要是错过氢经济转型的窗口期，企业每年的碳账单会越滚越大。

IEEFA 给韩国半导体产业开出了三个药方。

第一，政府得把氢能掺烧发电和无碳电源的上线时间提到 2030 年之前，跟全球 RE100 的大限对齐。基建拖后腿不光是企业的事儿，会拖累整个国家战略产业的出口。
第二，企业要调整预算优先级，别光顾着股东回报和短期指标，得先把钱砸到氢能基础设施这些“能源资产”上。
第三，赶紧建共同采购平台，想办法便宜、稳定地搞到氢能和可再生能源。

IEEFA 最后警告：K-半导体要是搞不定能源结构转型，8470 亿韩元的碳账单会一点点蚕食利润。说到底，谁能经济地用上氢能，谁就能在未来的半导体争霸中占得先机。

【信息来源：h2news】