攻守易势：本周汽车行业综述

这一周，汽车行业的新闻密度有点出乎意料。比亚迪（BYD）在巴黎搞了一场发布会，顺带宣布要在欧洲建 3000 座充电站；宁德时代悄悄把生意做进了 AI 数据中心；

宝马翻出了氢能这张老牌；梅赛德斯在中国交出了近十年最差的季度成绩单。

故事背后的逻辑其实很简单：攻守易势正在发生，只是速度比多数人预想的更快。

BYD：腾势剑指欧洲豪华市场

BYD 选了个很有意思的地方办发布会——巴黎加尼叶歌剧院，这不是寻常的车展展台。腾势 Z9GT 以约 11.5 万欧元的预售价进入法国、德国等 7 个欧洲市场，直接瞄准的是保时捷 Panamera 的腹地。

让人真正停下来想一想的，是充电数据：磷酸铁锂电池，5 分钟从 10% 冲到 70%，9 分钟从 10% 到 97%。这个数字放在 2025 年的欧洲市场，没有任何一家主流车企能做到。

当然，条件是要用目前只在中国市场才有的专用接口，欧洲这边 1500kW 的基础设施还基本是空白。BYD 说 12 个月内建 3000 座闪充站，承诺不小，落地才是关键。

销售网络方面，2026 年底前要覆盖 30 多个欧洲国家、150 家以上门店。人才方面，BYD 已经开始从保时捷挖人。2025 财年营收 8040 亿元人民币，增长 3.5%，但利润掉了近两成——规模在扩张，但赚钱的效率在摊薄，这是当前阶段 BYD 的真实处境。

宝马：iX5氢能突破

大多数车企早就把氢能项目悄悄关掉了，宝马反而在 4 月 9 日发了一份详细的技术公告。iX5 Hydrogen 的新储氢系统由 7 个碳纤维腔体组成，储量至少 7 公斤，续航最高 750 公里，加氢不到 5 分钟。

听起来很好，但有一个细节值得关注：加氢基础设施在全球大多数市场依然稀缺，这是纸面数据与实际使用之间最大的鸿沟。

宝马的真正优势在于平台设计——iX5 Hydrogen 和汽油、柴油、插混、纯电版本共用同一条产线，量产计划 2028 年在奥地利斯太尔工厂启动。资金来源上，巴伐利亚州出资 8200 万欧元，联邦交通部再加 1.91 亿欧元。

股价层面，宝马周五收报 83.98 欧元，正好压在 50 日均线上，年初至今跌了约 12.5%。分析师共识目标价约 91.50 欧元，隐含约 21% 的上涨空间——前提是市场情绪能稳住。

梅赛德斯-奔驰：在中国销售锐减，美国业务尚可

数字说得很直接：2026 年一季度全球销量下滑 6% 至 41.94 万辆，中国跌 27%，是近十年最低。中国本土品牌的价格攻势已经打进豪华市场，奔驰一时间没有很好的答案。

欧洲涨了 7%，美国涨了 20%，但这两个市场的体量填不上中国的坑。股价当天跌了 2.7%。奔驰官方把这个季度定性为“过渡年”，解释是旧款入门车型退市、新车型还没上，这说法不算没道理，但投资者显然希望看到更具体的时间表。

有一个亮点可以说：纯电车型销量增长 9% 至 4.43 万辆，新款电动 CLA 的需求已经超出产能，拉施塔特工厂已经跑三班。当前股价 54.25 欧元，距 52 周高点还差约 12%。分析师给的共识评级是“温和买入”，目标价约 61.60 欧元。

宁德时代：从电池之王到AI基础设施供应商

宁德时代的全球储能市场份额 30.4%，连续第五年第一，这个数字已经不太令人意外了。真正值得关注的是新方向：AI 数据中心。

2026 年前两个月，中国新增储能装机里超过 40% 流向了 AI 计算中心，这个占比在一年前几乎可以忽略不计。宁德时代新推出的钠离子储能电芯——300Ah 以上、97% 效率、15000 次循环——正是为这个场景设计的。

商汤在上海运营的某 AI 数据中心用了这套系统，官方数据是每年节电超 1000 万千瓦时，能源成本降 7%。

该细分市场的毛利率据称比传统储能项目高 15% 到 20%，如果这个数字在季报里得到印证，市场的解读空间会很大。周五股价涨了 6.67% 至 416 元人民币，紧贴 52 周高点，一季报预计本月出炉，上季度已超预期 7.6%。

斯太尔动力：收购BUKH，订单充足

这是一笔逻辑清晰的并购。斯太尔动力 4 月 7 日完成对丹麦 BUKH A/S 的收购，功率覆盖从原来的 120～300 马力扩展到 24～700 马力，等于补齐了船用动力产品线上最后几块拼图。

对防务业务而言，更宽的功率范围意味着可以覆盖更多无人水面艇（USV）的需求——这个市场目前增长很快，竞争还没有完全充分。SOLAS 领域的布局也得到加强，准入门槛高，配件业务利润稳定，是门好生意。

4 月 10 日股东大会批准每股派息 0.25 欧元。CEO Julian Cassutti 给出的数字：在手订单超 3 亿欧元（到 2030 年），潜在管道约 5.3 亿欧元，合计接近 8.3 亿欧元。股价现报 37.56 欧元，低于 200 日均线约 17%，市盈率约 51 倍——对一家微型股来说估值偏高，但订单透明度确实给了溢价依据。

攻守之间

这一周的格局其实挺清楚：中国玩家在进攻，德国车企在防守。

BYD 和宁德时代各自开辟了新战场——一个打欧洲豪华市场，一个去做 AI 基础设施。两家背后都有具体的技术优势，不只是价格。

奔驰和宝马则在各自寻找能稳住阵脚的支点，奔驰靠本土化和新车型，宝马靠技术多元化。斯太尔动力基本游离在这场电气化博弈之外，防务景气周期给了它另一条轨道。

接下来 60 天有几个时间节点值得盯住：宁德时代一季报能否证明 AI 储能已经开始贡献利润率？梅赛德斯新款中国车型下半年能否止血？还有就是欧洲消费者——他们愿意为腾势 Z9GT 掏 11.5 万欧元吗，在快充网络还基本不存在的前提下？

答案不会等太久。

【信息来源：boerse-expres】