U Power 与国富氢能签约成立合资企业

曼谷——U Power Limited（纳斯达克：UCAR）周一宣布，已与国富氢能（香港）发展有限公司（港交所：2582）及 Cloud Digital Chain Limited 签署协议，旨在成立一家合资企业，专注于为泰国智能数据中心提供人工智能驱动的能源管理解决方案。

合资企业聚焦什么

根据海内外多家报道的新闻稿，U Power 将持有该合资公司的多数股权。各方计划于 2026 年 7 月 31 日前完成在香港成立子公司的初始资本注入，运营将于此后 90 天内正式启动。

该合资企业将聚焦以下业务领域：数据中心综合能源解决方案的设计与部署、氢气加注基础设施的开发、氢动力无人机的组装，以及氢动力商用车辆相关服务。

三方各有什么底牌

U Power 创始人兼首席执行官 Johnny Lee 表示，此次合作将整合各方互补优势，以抓住泰国数据中心市场快速增长所带来的机遇。他指出，这一举措是深化公司在泰国市场布局、同时推动下一代能源基础设施发展的重要战略步骤。

国富氢能是一家氢能设备供应商，在中国加氢站设备市场连续五年（2019 年至 2023 年）保持最大市场份额。该公司在香港上市，市值约为 4.427 亿美元，但其股价近期面临较大压力——过去一年累计下跌 73%，目前报 3.46 美元，远低于 52 周高点 18.25 美元。

据 InvestingPro 分析，该公司毛利率仅为 1.12%，且在截至 2025 年第四季度的过去十二个月中，每股收益（EPS）为 -0.51 美元，仍处于亏损状态。Cloud Digital 则专注于数字资产开发及数据基础设施服务。

根据新闻稿引用的市场研究机构 Research and Markets 的数据，泰国数据中心市场 2025 年估值为 14.5 亿美元，预计到 2031 年将达到 63 亿美元。2025 年，泰国投资委员会共收到 36 个数据中心项目的申请，总投资额超过 231 亿美元。

U Power 提供人工智能集成能源解决方案，将电动汽车与能源基础设施相连接。该公司最初以销售基于其专有技术的电池换电站起家。

铂道观点：中国企业加速布局东南亚AI数据中心能源赛道

U Power 此次联手国富氢能进军泰国数据中心市场，折射出一个更宏观的战略趋势——中国企业正将目光集中在东南亚 AI 基础设施建设的能源环节。

随着全球 AI 算力需求爆发，东南亚正成为数据中心投资的新热土。泰国、马来西亚、印度尼西亚等国凭借相对宽松的监管环境、较低的土地与电力成本，以及积极的招商引资政策，吸引了大量国际资本涌入。然而，数据中心高能耗与绿色转型的双重压力，使得清洁能源管理方案成为竞争关键。

在此背景下，中国企业具备独特优势。无论是氢能设备、储能系统，还是 AI 能源调度软件，中国供应链在成本与规模上均具备较强竞争力。国富氢能在国内氢能基础设施领域积累的技术沉淀，叠加 U Power 在 AI 能源管理方面的整合能力，理论上契合东南亚市场的实际需求。

不过，挑战同样不容忽视。国内氢企的财务状况，盈利能力仍有待改善。而中国企业在东南亚落地时，也面临本地化运营及合规监管等多重考验。铂道将长期观察。