20亿氢燃料电池合同终止，公司称市场发生了变化

3月31日，韩国斗山燃料电池宣布终止与韩国电力公社（KEPCO）、锦湖建设及 LS Electric 签订的 110 兆瓦氢燃料电池系统供应合同，总金额4000亿韩元（约合 20 亿人民币）。

该合同于 2022 年 12 月签署时，曾被视为斗山燃料电池业务的重大突破，金额相当于其 2021 年销售额的 104.6%，并接近公司当年订单目标的一半。然而，两年后合同因市场环境变化而终止，斗山方面强调，由于未收取首付款且未计入订单收入，此次终止对财务无实质影响。

市场环境剧变：政策与技术双重冲击

斗山燃料电池在声明中指出，2023 年韩国国内分布式能源（CHP）招标市场规则调整，叠加氢能产业链成本压力，导致项目可行性下降。

行业分析师认为，这一决策反映了全球氢燃料电池领域的深层挑战：技术迭代加速、基础设施滞后及政策补贴波动。

例如，去年燃料电池市场销售不景气，即使是在发展最好的中国，氢能商用车的销量也是停滞不前。全球韩国、日本、美国等氢能领先国家，均是大幅下跌。燃料电池汽车的商业化进程受氢能基础设施发展滞后制约。

美国特朗普政府上台后，氢能补贴政策更增添不确定性。

实验室事故暴露安全隐忧

值得注意的是，合同终止前一周，斗山技术研究院位于龙仁市的燃料电池实验室发生火灾事故，造成 5 名研究人员受伤，设备损失约 145 万元人民币。

尽管各种渠道信息显示，公司运营未受事故影响。

但外界猜测，氢能安全规范的收紧可能进一步增加个别项目的风险。韩国消防部门正调查事故原因，重点审查氢设备安全标准执行情况。

斗山燃料电池：中国燃电三巨头难敌韩国一企

韩国斗山燃料电池以其规模化优势与技术积累，悄然拉开与中国头部企业的差距。数据显示，2024 年斗山燃料电池实现营收 4118 亿韩元（约合 20.4 亿元人民币），大幅领先亿华通（3.67亿元）、重塑能源（6.49亿元）、国鸿氢能（4.424亿元）三家头部企业。

斗山与中国燃料电池企业的差距源于其技术路线成熟度（产品商业化突破）、全产业链布局（制氢 - 储运 - 应用协同）及政策市场匹配度（韩国分布式能源政策倾斜）。

2024年，斗山的氢燃料电池发电装备销售额达 2921 亿韩元（14.37亿人民币），同比翻倍，在韩国分布式发电市场占有率从 62% 提升至 73%。

斗山燃料电池的母公司斗山集团，通过 Doosan Enerbility（制氢储运）、Doosan Fuel Cell（燃料电池）、Doosan Mobility Innovation（移动设备）三大子公司，形成 “制氢 - 储运 - 应用” 闭环。2024 年，其氢燃料电池叉车、无人机及机器人系统销售额同比增长 37%，多元化收入结构有效对冲了发电市场波动风险。