4300吉瓦时氢能发电招标斗山燃料电池志在必得

维克·2025-05-12

韩国产业通商资源部宣布，今年将启动清洁氢能发电和一般氢能发电总量4300GWh（吉瓦时）的招标。包括开放的交易量每年3000GWh（吉瓦时），交易期限为15年。以及分布式电源的招标规模为每年1300吉瓦时，交易期限为20年。

只有使用符合韩国国内清洁氢能认证标准要求不大于“4kg CO2e/kg H2”的燃料的发电设施才可以参与。

氢能发电招标市场再次开放，斗山燃料电池今年能否盈利，可谓毕其功于一役，因此备受关注。

韩国的氢能发电竞价市场采用电力部门根据长期合同，以固定价格购买以氢气或氢基燃料作为发电燃料生产的电力，并供应给消费者的制度模式。

根据所用燃料不同，分为清洁氢能发电和一般氢能发电。

（西仁川燃料电池发电厂，斗山燃料电池提供 149 块燃料电池）

斗山燃料电池近年来一直是韩国氢能发电市场的主要参与者，每年占据一般氢气招标市场一半以上的份额。

然而，斗山燃料电池的业绩仍然处于亏损状态。

虽然公司因主要产品销量增加而销售额有所增长，但受固定成本负担及销售成本率上升的影响，盈利能力并不理想。

今年第一季度，斗山燃料电池销售额同比增长218.8%至998亿韩元（5180万人民币），但征收不增利，营业亏损仍达110亿韩元，已经是持续亏损。

现在，新的清洁氢能发电义务系统（CHPS）的招标再来，今年的清洁氢能发电招标市场，将引入“汇率联动结算制度”、“数量借贷制度”等业界要求的新制度。

“汇率联动结算制”：过去一直都是都是以韩元固定价格结算，因此韩元/美元汇率波动的风险由经营者承担，但从今年开始，与汇率联动的发电单价将反映结算时的汇率进行结算。韩国产业通商资源部预测，此举将缓解汇率波动带来的经营风险。

此外，产业通商资源部还表示，现有的“电量结转制度”（即当年合同发电量在下一年发电）和“电量借用制度”（即允许提前发电下一年的电量），有望对因不可避免的原因无法满足合同发电量而产生的电量波动提供灵活的应对措施。

由此看来，制度优化后对参与企业有利，斗山如果年内获得更多订单，销售额保持增长，则有望扭亏为盈。

虽然斗山最近宣布终止三份供应合同导致斗山股价下跌，但由于长期未发出开工指示和未能签订 PF 协议，合同终止不包含在现有的订单积压或业务前景中，因此不会对未来业绩产生影响。

斗山燃料电池除了现有的磷酸氢燃料电池（PAFC）主营业务外，还期待固体氧化物燃料电池（SOFC）业务的增长。

韩亚证券表示，“如果（斗山燃料电池）今年在CHPS招标中取得高订单率，年销售额有望回升至5000亿韩元左右”，“随着7月份群山SOFC工厂开始量产，通过产品多样化发现需求，预计销售额将进一步增长”。

新韩投资证券也表示，“由于2023年的CHPS订单量从去年开始就已充分反映在销售额中，因此我们认为未来事业计划的可靠性实际上已大幅提高”，并补充道，“对外部增长的担忧已经得到缓解，现在利润改善的速度将对股价产生更大的影响”。