亿华通终止燃料电池测试项目，发出什么信号？

5 月 29 日，亿华通发布公告，宣布终止 “燃料电池综合测试评价中心项目” 的募投项目。这一曾作为公司以简易程序向特定对象发行股票募投项目的终止，引发了市场对其业务布局调整的关注。

项目原计划：总投资 2.2 亿元，聚焦测试评价能力提升。

该项目原计划由亿华通全资子公司亿华通动力科技有限公司在河北张家口实施，后于 2022 年 7 月变更为全资子公司北京未来氢谷科技有限公司及北京市。项目总投资额为 2.2 亿元，拟使用募集资金 1.5 亿元，建设周期为 31 个月。

其建设目标是建成集成零部件级、子系统级、系统级以及整车级的综合测试评价中心，旨在优化公司产品核心指标、提升产品正向开发能力。

根据公告，截至 2025 年 5 月 20 日，该项目募集资金实际投入金额为 3244 万元，剩余募集资金总额为 1.25 亿元。从投入情况来看，项目在推进过程中遭遇了诸多阻碍，导致建设进度未达预期。

终止原因：多重因素影响 项目建设节奏放缓

项目终止主要受多方面因素影响。

在项目实施期间，客观环境发生变化，一方面全球公共卫生事件的冲击使得相关审批进度、定制化设备选型及采购运输等环节周期延长；

另一方面公司研发布局优化，变更实施主体和地点导致项目进度延后。

同时，市场环境与行业发展也出现变化，氢能产业政策频出，市场参与者增加，需求多样，行业标准出台，公司提升设备选型及验证标准，对项目投入进度有所控制；

且公司经营业绩受宏观环境及补贴政策等影响持续承压，项目建设节奏不得不放缓。此外，公司现有测试能力已能满足核心研发测试需求，第三方测试能力的提升也为项目投入计划调整提供了条件。

亿华通表示，终止该项目将保障募集资金安全，并不会对公司的研发工作及业务经营产生不利影响。剩余募集资金除支付项目待付合同款外，将继续留存于募集资金专用账户。未来若有其他使用安排，公司将依法履行相应的审议及披露义务。

燃料电池业务布局：多维度深入布局 构建完整产业链

尽管终止该项目，但亿华通在燃料电池业务领域的布局依然广泛且深入。

在研发层面，公司坚持 “预研一代、开发一代、推广一代” 的理念，持续投入研发。围绕燃料电池系统的环境适应性、耐久性、可靠性等核心技术指标展开研发，取得了显著成果，如实现了 - 30℃低温冷启动（极限 - 40℃，124 秒启动），发布 240kW 氢燃料电池发动机（G20+）等，产品功率覆盖 30-240kW，最新发布的 M30 + 发动机适用于重型车辆长途重载等场景，还积极布局高温电堆研发。

在产业链上游布局方面，制氢环节，公司通过成立氢能科技公司，布局可再生能源与电解水制氢高效耦合技术，启动张家口、新疆等风光氢储综合一体化项目，降低绿氢生产成本；关键零部件环节，通过与丰田订立合资企业协议成立华丰，收购上海神力科技，参股亿氢科技等方式，向上游延伸至电堆、膜电极环节，其中子公司神力科技是电堆行业标杆企业，亿氢科技是国内膜电极代表性企业。

产业链中游布局中，在储运环节，公司积极创新提升氢气储运效率，与北京市燃气集团等合作打造京津冀地区能源保障体系，涉及氢储运、加氢站建设等环节。

应用场景拓展上，交通运输领域，产品主要应用于客车、物流车等商用车，与宇通客车、北汽福田、中通客车等众多知名商用车企业建立深入合作关系，搭载其发动机系统的车辆在北京、上海等多地运营，实现陆路交通应用场景全覆盖。

其他领域，亿华通继续拓展分布式发电、建筑热电联供等应用场景，牵头承担 “单套兆瓦级质子交换膜燃料电池热电联供系统设计与集成” 项目，推进氢燃料电池在热电联供领域应用，向备用电源、工业发电等多场景推广。

在铂道看来，此次项目终止是亿华通根据自身发展及市场环境做出的调整，将持续关注其未来走向。