Plug Power：氢能撞上AI热潮，这家公司在赌什么？

氢能公司Plug Power最近动作不小。今年3月刚换了新CEO——Jose Luis Crespo上台，公司随即把重心转向了当下最热的方向：给AI数据中心供电。

盯上了PJM那场拍卖

最实质性的一步是：Plug Power在考虑参与PJM Interconnection的一场专项电力拍卖，打算竞标250兆瓦的氢能发电量。

PJM是美国最大的电网运营商，管着东部和中西部13个州的电网。这次拍卖的起因很直接——AI数据中心用电量暴增，PJM觉得以后电不够用，上届政府就推动搞了这场紧急招标。

彭博社的报道说，Plug Power已经在跟几类买家接触了，包括大型云服务商、数据中心运营商和电力公司。但要真把这事做成，得先签下至少7年的供货合同，这是绕不过去的门槛。

卖地、卖资产，先把钱的问题解决

另一头，公司在想办法补充现金。最近跟Stream Data Centers签了协议，要把纽约"Gateway项目"的地皮连同基础设施、变电站一起卖掉，预计今年6月底交割，到手1.325亿到1.42亿美元。

整体目标是把手头可用的资金提高2.75亿美元以上，靠资产变现、解冻受限资金、砍维护成本这几个办法来凑。2026年内还有两笔类似的交易在排队。

账面在往好的方向走，但路还挺长

业绩上确实有点起色。2025年第四季度，公司毛利润550万美元，而去年同期是亏了2.33亿——这个对比挺说明问题的。

全年收入约7.1亿美元，比上一年涨了12.9%，GenEco电解槽那块贡献了1.87亿，破了历史纪录。

管理层定的时间表是：2026年底EBITDAS转正，2027年底运营层面不亏，2028年底彻底盈利。每个节点能不能做到，外界都会跟着看。

分析师的看法，路还长

17个覆盖这只股票的团队，综合评级是"持有"，平均目标价2.89美元。不过预测范围从1美元到7美元都有人给，本身就说明大家没想清楚这公司到底值多少。

富国银行把目标价从1.50美元上调到2美元，但同时把2026年的收入增速预期从29%调低到11%，还预计当年EBITDA亏损2.78亿。

涨目标价的同时降预期，态度挺纠结的。Roth Capital那边则要积极得多，季报出来后继续喊"买入"，目标价3.50美元，认为利润率的走向越来越看得清楚了。

头顶上还压着一件事：一宗股东集体诉讼还没了结，4月3日是申报截止日。目前股价比去年10月的高点低了大约43%。

往后这只股票怎么走，主要就看两件事——PJM那场拍卖能不能中，还有管理层自己定下的那些盈利节点，能不能一个个兑现。

信息来源：ad-hoc-news