氢能进入新阶段：比起规模，交付能力更关键

GlobalData 发布的 2026 年第二季度氢能市场展望显示，全球氢能行业正在告别“靠项目官宣拉动增长”的阶段。未来，谁能真正把项目落地，将越来越取决于几个现实条件：能不能拿到可再生电力、审批能不能顺利推进，以及补贴机制是否足够稳定。

对氢能行业来说，眼下最值钱的，可能不再是宏大的规模愿景，而是项目交付能力。

2026年第一季度，氢能市场并没有出现剧烈收缩。相反，它变得更加挑剔。GlobalData 认为，低碳氢市场这一季度整体保持稳定，但新增项目公告减少，已公布项目总产能也小幅下降了 36 万吨/年。

单看这个数字，降幅并不算大。真正值得注意的是，它反映出投资人的态度正在变化。在融资、承购协议和政策条件仍不明朗的情况下，开发商似乎越来越不愿意继续推出那些带有明显投机色彩的新项目。

更关键的变化，出现在项目开发周期的后半段。GlobalData 表示，进入可行性研究、FEED 前端工程设计以及施工阶段的项目数量正在增加。这说明市场正在从“靠标题扩张”，转向“看谁能真正执行”。

对可再生能源企业来说，氢能已经不再只是一个单独的技术赛道，而是在考验它们能否把发电资源、电网接入、审批流程和工业需求，整合成一个商业上说得通的项目。

绿氢仍有势头，蓝氢开始走弱

2026年第一季度，绿氢表现相对稳定，并且继续占据已公布产能的主导地位。蓝氢则朝着相反方向发展，其已公布产能在本季度下降了 6.2%。

GlobalData 认为，蓝氢产能下降，部分原因在于天然气价格上涨，以及中东冲突带来的进一步价格波动预期。

背后的核心问题，是投资人不愿承受过高的大宗商品风险。蓝氢的经济性仍然与天然气市场深度绑定，而利用可再生电力制取的绿氢，则没有这种程度的燃料价格暴露。

一旦原料价格大幅波动，蓝氢的生产成本就可能迅速变化，这会削弱市场对长期供氢协议的信心，也会增加项目融资风险。

这也意味着，相比 2025 年，市场风向正在发生变化。去年，政策制定者和开发商越来越接受所谓“生产路径务实主义”，也就是承认要想加快低碳氢规模化，不可能只靠一种路线，多种低碳制氢路径都要上。

但今年第一季度的情况表明，对于那些暴露在燃料价格波动中的路线，投资人已经变得更加谨慎。

不过，绿氢自身也并非没有难题。电解水制氢项目需要低成本可再生电力，需要可操作的电网接入方案，还要满足一系列技术和行政层面的监管要求。

单靠战略偏好，并不能让项目真正向前推进。未来，那些已经锁定可再生电力资源、具备可信审批策略，并且有清晰合规路径的开发商，优势会越来越明显。

政策稳定性，正在成为融资前提

市场脆弱性最清楚的体现，是项目延期正在扩散。

GlobalData 统计显示，此前预计在 2026 年投运的项目中，有 40 个在第一季度修改了时间表。延期原因遍布北美、欧洲和中东，涉及补贴结构、排放定义以及公共资金安排等多个不确定因素。

美国是最典型的例子。2026年第一季度，北美仍然保持着原有的全球排名，但从 2025 年第一季度到 2026 年第一季度，北美在全球氢能产能中的占比下降了 22%。主要原因，是美国部分州级支持政策出现回撤。

GlobalData 特别提到，特朗普政府在 2026—2027 财年预算中，于 2026年3月宣布削减此前已承诺的 30 亿美元资金。随后在 2026年4月3日，又提出永久取消《基础设施投资与就业法案》中分配给氢能枢纽的另外 30 亿美元资金。

这些措施仍需要国会批准，也很可能面临获资州的法律挑战。但投资决策通常不会等到最终法律结果出炉。

一旦政府释放出信号，表明已经承诺的支持机制可能被重新审视，开发商和贷款方往往会立刻把更高的政治风险计入项目成本。

对于氢能项目来说，这种不确定性尤其麻烦。因为这类项目开发周期长、补贴结构复杂。即便资金尚未被正式撤回，市场的不安也可能提前拖慢合同谈判和项目推进。

相比之下，欧洲的政策态度更支持氢能发展，但实际操作依然复杂。

德国《氢能加速法案》在 2025年10月获政府批准后，于 2026年2月26日正式通过。该法案将氢能基础设施列为“具有压倒性公共利益”的项目，覆盖范围包括生产、运输、储存、进口、出口以及电子燃料，并试图简化和数字化审批流程。

这类政策之所以重要，是因为审批延误正在带来越来越直接的商业后果。漫长的审批周期可能导致可再生电力资源闲置，扰乱电力采购安排，也会削弱开发商与工业买家谈判时的交付确定性。

意大利推出的 69 亿美元补贴计划，也体现了类似思路。该计划支持来自可再生能源或生物质的氢气，通过差价合约机制改善项目经济性，缩小电解水制氢成本与工业端需求之间的价格差距。

不过，欧洲仍有一个老问题没有解决：监管太复杂。

德国、西班牙、荷兰、波兰和奥地利等国呼吁修订 RFNBO，也就是“非生物来源可再生燃料”相关标准，这本身就说明，额外性和时间匹配规则已经变得非常关键。

合规框架越严格，开发商在可再生电力采购、储能配置和电网互动方面就越难优化，项目成本上升和开发周期拉长的风险也会随之增加。

电解槽竞争，正在变成产业政策之争

氢能下一阶段的瓶颈，可能不再是项目愿景够不够大，而是制造端的经济性够不够强。

欧盟委员会在 2026年3月4日提出《工业加速法案》，目标是降低包括低碳氢在内的多个行业对外部供应商的依赖。

但 GlobalData 指出，该法案中的豁免条款，仍可能让中国电解槽在采购中占据优势。原因是，如果进口系统比欧洲产品便宜 20%，或者由符合条件的贸易伙伴国家制造，相关设备仍可能进入采购体系。

这反映出整个行业面临的现实矛盾：开发商必须不断压低资本开支，而政府又希望提高产业韧性、扶持本土制造。

中国的策略，是把规模化和标准化结合起来。

中国 2026—2028 年相关计划，重点放在技术改进、工业化装置设计，以及适用于可再生电力、电网电力或余热驱动电解槽的效率标准上。其中一个目标，是将直接直流电耗控制在每立方米氢气低于 4.2 千瓦时。

这件事的意义不只是扩大制造规模。标准化可以降低融资风险，提升采购方信心，并缩短交付周期。中国正在把自己定位为电解槽供应商，同时也越来越像是在制定成本和性能基准的一方。

印度走的则是另一条路：以国内工业需求为核心。

在“国家绿色氢能使命”框架下，印度政府于 2026年3月与 2025年8月拍卖中的大部分中标方签署了购销协议。该计划瞄准低碳化肥生产，涉及 11 个化肥基地，绿色氨招标规模超过每年 70 万吨。

中标价格最低降至每公斤 49.75 卢比，其中 ACME 获得了 37 万吨绿色氨供应合同。

这件事的重要性，不在于印度要做多大的出口生意，而在于它正在创造稳定需求。印度通过政策支持的工业消费，推动项目更快具备商业可行性。

对可再生能源开发商来说，这比单纯押注未来全球氢贸易，更像是一条眼前就能走的商业路径。

下一阶段：会做，比会喊更重要

GlobalData 对 2030 年的低碳氢产量给出了不同情景预测：低位情景为每年 3400 万吨，高位情景为每年 5600 万吨。这个区间本身就说明，氢能行业最终能发展到多大规模，仍存在很大不确定性。

尽管欧洲投入了大量资金，但 GlobalData 认为，低位情景的可能性更高。如果美国继续撤回相关资金支持，市场进一步整合的概率也会增加。

氢能行业正在进入一个新阶段。这个阶段里，执行风险比公布产能更重要。

谁能拿到稳定的可再生电力，谁能设计出合规的供应结构，谁能更快穿过审批流程，谁就更可能在下一轮竞争中巩固优势。那些基础不稳、依赖政策想象和规模叙事的项目，则可能继续被拖进延期。

在低碳氢市场的下一程里，真正拉开差距的，恐怕不是谁喊出的规模更大，而是谁能把项目一步步做成。

信息来源：energymonitor