配售9099万投氢能！国富氢能海外动作释放新信号

昨天8月31日，国富氢能又出个大新闻！他家在港交所公告，拟配售173万股H股，价格每股54.03港元，预计配售所得款项净额约9099万港元。

聊起国富氢能这次操作——拿 9099 万港元做配售募资，投到海内外氢能项目上，透出来的信号可不少。

铂道能明显感觉到公司想在氢能赛道再往前冲一把，反过来也能琢磨出国内氢能行业现在走到哪步了，还有市场里各方都在怎么较劲呢。

咱们先从资金这儿说，这里面挺有讲究的。这次配售给了 17% 的折让，比港股平时 5%-15% 的常规区间高些。

这事儿其实不难理解：一方面说明公司现在是真急着用钱，另一方面也是受市场环境影响，是多方博弈的结果，目的是把机构投资者的钱先锁下来。

而且募集到的 9099 万港元净额，也不是瞎投，专门对准制氢工厂、加氢站这些基础设施，正好能跟内蒙古那 120 吨 / 天的绿氢项目、东南亚 10 吨级的液氢示范项目接上，钱算是用在了刀刃上。

这种 “折价换资金” 的操作，说白了就是暂时让原有股东权益受点委屈，换未来项目能快点落地呗。尤其今年上半年公司还亏了 8924 万元，这么一搞，更能看出它 “先砸钱卡位、再求增长” 的路子。

再往下说股权结构，这里面也藏着小心思。控股股东邬品芳的持股比例从 25.31% 降到 24.90%，看着快到控制权的临界点了，可实际上决策权还攥在他手里呢。

之前某公司（具体名字这不说）不就遇到过类似事儿嘛——可转债转股让控股股东持股被动稀释，但控制权一点没受影响。

国富氢能这么精细调股权，一方面能避免单一股东持股太高，让市场瞎担心；另一方面也能通过稍微稀释点股份，引进新投资者，把股东结构调得更合理些。

有意思的是，这跟公司海外业务的节奏还正好合上拍——今年4月刚跟印度 ADVAIT 签了 500 万美元的采购合同，还在推进 300MW 电解槽基地落地，股权稍微松点口，还会继续给以后引战略投资者留余地。

从行业卡位来看，这次融资的时机抓得是真准，正好踩在氢能产业要从 “示范期” 往 “规模化” 转的节点上。现在中国可再生能源制氢产能都占全球 51% 了，政策又在旁边加劲，行业早不是小打小闹的试点阶段了。

国富氢能本身就是储运设备的龙头，这时候加码全产业链布局，就是想把优势稳住：国内靠内蒙古 4 万吨液氢产能补全供应链，国外依托马来西亚、德国等的合作项目建据点，搞出 “国内输出技术 + 海外本地生产” 的双路子。

而且这跟氢能源板块最近的市值波动也能合上拍——你看 8 月 25 号到 9 月 1 号那阵，板块总市值先跌后涨，虽然整体颓势未改，但明显能感觉到市场在重新掂量氢能资产的价值。

海外拓展这儿的信号得重点琢磨。这次融来的钱或许会加速跟印度 ADVAIT 合作的 300MW 电解槽基地建设，这标志着公司不只是卖设备了，改成 “技术赋能 + 产业共建” 的模式了。

这步走得挺聪明：印度有 “生产挂钩激励计划”，公司进去既能拿补贴红利，又能跟当地市场绑得更紧。

跟德国 HEMTRON 的战略合作也是一个逻辑，这么一来，东南亚、欧洲、南亚都有布局了，形成个 “海外三角”。本来氢能产业就这性子——绿氢要跨区域贸易，就得提前把物流节点和制造基地搭好，不然到时候跟不上。

财务这块咱们得客观捋捋。虽然上半年亏损扩了，但公司靠股权融资补上了经营性现金流和投资支出的缺口，没让债务杠杆抬太高，算是绕开了一个坑。

对比 2024 年 IPO 募资 3.4 亿港元扩产能的做法，这次配售其实是延续之前的资本运作思路，形成 “上市融资 - 建产能 - 再融资 - 做全球化” 的正向循环。

当然，17% 的折价短期内会摊薄 EPS（也就是每股收益），但往长远看，等内蒙古项目的一系列规划的综合能源站投产，海外订单再放出来，营收规模涨上去，有机会把这个稀释效应盖过去。

再说说行业竞争，这笔钱能帮国富氢能把液氢技术的优势再往外扩扩。公司已经明说了要提高氢气液化和储运设备的收益占比，这个细分领域技术门槛可不是一般的高，国内现在也就几家企业能掌握核心工艺。

而且在氢能产业链里，储运环节的成本占了 30%-40%，这次融资能推着这些设备的国产化再往前跑两步，跟竞争对手拉开差距。

铂道最后总结下，这次配售其实是公司和市场互相挑的结果：国富氢能愿意稀释点股权换发展速度，投资者也愿意拿钱出来，赌氢能这条赛道以后能火起来。

在全球都在搞能源转型的大背景下，这事儿不只是国富氢能自己的战略，也能透着点中国氢能产业在全球的底气。

不过后续可以重点盯一些指标：例如海外项目能不能按时落地，液氢设备的毛利率有没有变化……这些观察指标直接关系到这次配售的价值能

不能兑现。

（以上内容仅供行业或关注人士参考，不构成投资建议）