燃料电池龙头重塑能源：为啥同日宣布融资与回购？

上海重塑能源完成7830万港元定向配售：在资本寒冬中稳步加氢

最近半年，燃料电池赛道的资本温度正在降温，但头部企业依然能“补给加氢”。

10月8日，上海重塑能源宣布以每股142港元配售56.3万股H股，筹集资金约7830万港元（约合1000万美元）。

此次虽非大额融资，却传递出市场的一个关键信号：资本依旧愿意为有技术底蕴、产业兑现力强的氢能企业买单。

资金用途：稳健优先，轻杠杆化运营

根据公告，重塑集团计划将约一半募集资金用于偿还银行贷款及租赁负债，另一半用于支持2026年前的企业活动。

这笔操作更像是一场资产负债表修复行动，在氢能产业融资环境趋紧的大背景下，企业选择优先“降杠杆、保流动性”，体现出管理层的稳健态度。

与此同时，公司同日宣布最多回购8000万港元H股，以优化资本结构、提升每股收益、对冲未来股权激励摊薄。

融资与回购同日宣布，形成了微妙的“内外双修”：

对外：维持资金活性；

对内：传递公司对长期价值的信心。

业绩与扩张：增长逻辑正被市场验证

从2025年中报数据来看，重塑的氢燃料电池系统收入同比增长141.8%，同时海外业务收入同比暴增360.3%，占比上升至10.3%。

在中国氢能产业链仍处于结构性成长阶段的当下，这样的增长曲线说明公司不仅在“讲故事”，而是在兑现技术变现能力。

此外，重塑在宁夏太阳山绿氢一体化项目中的持续投入，也显示出其战略的纵深性——既布局燃料电池终端，也积极切入上游制氢端的协同开发。

市场地位：稳居燃料电池系统“第一梯队”

根据截至2023年的数据，重塑集团在国内氢燃料电池系统市场份额达23.8%，在重卡领域更是高达42.4%。

在燃料电池系统“堆-电-控”全栈自研的格局下，公司技术壁垒进一步巩固。

目前股价自上市以来已经历回调，但产业地位和技术深度似乎仍支撑其“逆势增长”的底气。

行业趋势：资本收紧，但技术派仍在领跑

过去一年，氢能板块整体融资热度回落，尤其是二级市场表现不佳。但正如光伏早期的洗牌过程，资本正在从“撒网式下注”转向“核心资产定向投资”。

上海重塑能源的此次配售，是资本市场筛选优质标的的缩影：

它不是“融资过冬”，而是“轻装上阵”；

它不是单纯补血，而是为下一阶段研发和国际扩张“加氢”。

未来两年，随着商用车氢能示范运营扩大、海外出口订单增多、分布式电力应用放量，重塑等相关燃料电池龙头企业的产业链协同价值有望进一步显现。

铂道综合海内外行业网站报道。