Plug Power新任CEO：氢能如何走向盈利

本月，Jose Luis Crespo正式出任Plug Power（纳斯达克：PLUG）首席执行官，接替掌舵多年的Andy Marsh。

Crespo并非空降，他此前担任公司总裁兼首席营收官，亲历并推动了Plug的全球扩张与营收增长。此次接任，某种程度上是水到渠成。

时机颇为微妙。可再生氢正从实验室走向工厂，整个行业站在规模化的门槛上。海外行业媒体fr.investing与Crespo进行了一次深入对话，听他讲述接下来打算怎么做。

上任第一年，您最想做成哪几件事？

我上任后最在意的是执行，也就是把技术优势真正变成钱。我们不缺技术，缺的是把它稳定地转化为商业结果的能力。

具体来说，我们聚焦三块：电解槽、制氢、以及面向物流场景的燃料电池。客户这边，Iberdrola/BP、Galp、亚马逊、宝马都在列。

财务目标我们已经公开过了：2025年四季度实现了正毛利率，全年营收增长13%。接下来的节奏是——2026年四季度EBITDA转正，2027年营业利润转正，2028年全面盈利。这不是画饼，是我们正在推进的路线图。

Galp在葡萄牙Sines炼油厂的100兆瓦电解槽项目规模不小，这个项目说明了什么？

它说明绿氢不再是PPT里的故事了。

我们现在交付的是真正的工业级系统——西班牙与Iberdrola和BP合作的25兆瓦项目已接近投运，葡萄牙与Galp的100兆瓦项目也在按计划推进。这些设备是实实在在安装在地上的，不是概念验证。

伊比利亚半岛日照充足、风力资源丰富，具备成为欧洲低成本绿氢产地的天然条件。我们在这里落地这么大的项目，也是在用事实说话：大规模绿氢，现在已经是商业现实，不是未来式。

这类大项目怎么帮助Plug走向盈利？

很直接：大项目带来规模，规模改善利润率。

给大型能源公司交付百兆瓦级系统，不只是赚一笔收入，更重要的是让我们的营收变得更可预测。以前靠零散订单撑着，现在是有长期合作框架的大单，这让财务规划的能见度高了很多。

还有一点容易被忽视：每个项目都会积累大量运营数据。我们从中发现问题、优化设计，下一个项目就能做得更便宜、更高效。这个正向循环一旦跑起来，边际成本会持续下降。

欧洲、美国、亚洲，Plug怎么看这三个市场的优先级？

欧洲我们深耕了15年，在西班牙、法国、荷兰加起来超过200名员工，本地也有制造能力。这不是新开的市场，是我们的基本盘之一。

欧洲有个优势经常被低估：它的监管环境是真实有效的需求来源，不是纸面上的目标。碳价机制运转多年，各国氢能战略也有落地抓手，加上工业脱碳的硬性要求，这些加在一起，近期就能产生真实订单。

至于其他市场，我们的逻辑是一样的：哪里的商业模式最扎实，资本就往哪里走。没有情怀加分，只看基本面。

绿氢的成本问题一直是个硬骨头，怎么解？

说白了，就三件事：电便宜、电解槽效率高、建厂成本低。

电力成本是最大的变量，这块我们能影响的不多，但可以选择在电价更有竞争力的地方建项目。电解槽效率我们一直在做，每提升一点，每公斤氢的成本就往下走一点。

建厂成本这块，很多人只盯着设备本身，其实系统设计和工程方案的优化空间一点不小，同样的功能可以有便宜很多的做法。

Plug有个别人没有的优势：我们自己在乔治亚州运营大规模制氢工厂，用的是自己的电解槽技术。这意味着我们能从实际运营中学，把问题直接反馈到产品改进里。这条反馈链路，目前没有其他电解槽厂商能做到。

如果政府补贴缩水或者迟迟落地，Plug扛得住吗？

补贴当然有用。ITC的30%抵免让亚马逊、沃尔玛这样的客户更愿意大规模上马叉车项目；电解槽那边每公斤最高3美元的PTC，也让不少项目的融资变得更顺畅。

但我们的战略不建立在补贴上。2025年我们已经证明了一件事：在没有额外政策红利的情况下，我们也能边增长边改善利润率、降低现金消耗。这才是真正的底气。

补贴能让好事来得更快，但最终决定这个行业走多远的，是技术竞争力、交付可靠性和规模效应。这三点，正是我们现在每天在做的事。

铂道综合海外行业网站报道。