中国汽研最新研报：氢能汽车整车燃烧，底气来自国家首个氢能质检中心！

中国汽研在上个月，也就是2023年12月27日，做了一件让很多不看好氢能车的人畅快淋漓的事，把一台氢燃料电池车整车烧了。公告说，为了针对氢燃料电池汽车可能发生的火灾事故风险，中国汽研特别联合深蓝汽车、中国建研院等行业权威单位，开展了国内首次实火下车载氢系统火烧试验。

试验结果表明，车载氢系统在火灾中主被动安全措施能够及时响应，在高压储氢瓶达到一定温度时，其紧急泄放装置能及时打开泄放氢气不发生爆炸。后续，中国汽研将分析整理试验数据，为氢燃料电池汽车的安全设计、整车预警响应及时性、风险防控和应急救援提供可参考的认证准则及规范标准。

这个结果让天天担心邻居买了氢能汽车停地下车库，然后把一整栋大厦送走的人失望了，整车烧了竟然没爆炸，中国汽研怎么不上天呢，一定是造假了。

好，正好1月25日刚出了一份关于中国汽研的研报，让我们可以拿放大镜仔细分析这家公司。

中国汽研是行业领先的独立第三方汽车检测机构，业绩增长稳健。2013-2022 年营收从 15.00 亿提升至 32.91 亿。技术服务业务毛利率超 45%，2013-2022 年 技术服务业务营收占比从 44.7%提升至 84.4%。控股股东大有来头，是中国中检，全称，中国检验认证（集团）有限公司，是经国务院批准设立、国务院国资委管理的中央企业。控股股东中国中检有望持续赋能公司汽车测评业务。

公司于1965年创立，为国家一类科研院所，开展汽车技术研发服务。1984 年公司扩展汽车测评业务，1991年更名为中国汽车工业总公司重庆汽车研究所，并于 2001 年由事业单位转制为全民所有制企业。2003 年公司转由国资委管理，2007 年公司改制为中国汽车工程研究院有限公司，并于 2010 年变更为中国汽车工程研究院股份有限公司，

从2020-2023年公司对新能源车强检的申报数量为0.25、0.32、0.40、0.48 万辆，复合年均增长率达 25%。新能源汽车增加三电系统等检测项目，同时智能化加速渗透或提供增量强检项目。智能化背景下，检测行业具备较大成长空间。

强检行业资质壁垒高，国内仅6家机构具备全资质，中国汽研就是其中一家。公司拥有9个国家级科研平台。新能源测评能力方面，公司下辖风洞中心、氢能质检中心等，检测范围覆盖乘用车、商用车及客车。智能化测评方面，公司 2014 年成立智能汽车测评中心，2018年发布 i-VISTA 智能汽车指数并持续升级更新，i-VISTA 智能汽车指数的测评项目全面、实验场景丰富，有望持续提高公司智能测评品牌价值。

一句话，公司是汽车测评龙头，随着氢能源车、锂电车放量，智能网应用推广，公司有望获得成长新动能。

技术服务与装备制造是公司的双支柱，技术服务业务为公司核心业务。装备制造业务分为轨道交通装备及汽车装备，轨道交通装备主要为轨道交通关键零部件。汽车装备主要为专用汽车（自卸车、混凝土搅拌输车等）和汽车燃气系统及关键零部件（供气装置、燃气配件及燃料电池)。可见，公司的汽车装备业务有汽车燃气系统包括燃料电池。

新能源加速渗透提高平均单车检测价格。相较传统燃油车，新能源汽车新增三电系统、续航储能等检测项目，减少燃料系统及变速器等检测项目。

我国智能化相关强检项目较少，随智能网联化技术发展，智能化相关强检项目或带来检测增量。

开展强制性检测业务需获取国家资质认证，目前国内全牌照检测机构仅6家。汽车产品市场准入在我国由工信部、市场监管总局、交通运输部及生态环境部在不同方面进行管理，准入前对整车、零部件、油耗及尾气等参数进行检测必须在获四部门授权的机构进行才可生效。目前国内取得全部四部门授权即全资质的检测机构的，分别是中汽研汽车检验中心（天津）有限公司（中汽中心）、中国汽车工程研究院股份有限公司（重庆中心）、襄阳达安汽车检测有限公司（襄阳中心）、上海机动车检测认证技术研究中心有限公司（上海中心）、长春汽车检测中心（长春中心）以及招商局检测车辆技术研究院有限公司（招商车研）。

6家全资质检测机构占据国内汽车测试评价业务70%左右的市场份额。中国汽研覆盖华东、华南、华北等主要汽车产业集群，

公司新能源中心拥有国家首个氢能质检中心，并开发了魔鬼训练营、五星能效认证等国内首创品牌增值产品，落地“测评+认证+品宣”的新业务模式。

国家氢能质检中心填补国内氢能相关测评空白，公司具有氢能动力测评领域先发优势。国家氢能动力质量监督检验中心（一期）于 2023 年 1 月投产运营，占地面积 190 亩，总体规划建设整车试验室、动力总成、燃料电池、氢内燃机、氢能辅件和电池电机六大试验室。随能源结构调整、氢能动力车型放量，公司有望发挥氢能动力测评领域的先发优势。

技术服务业务：受益于汽车产业持续稳定发展，汽车测试行业规模持续扩容，公司在汽车测试行业具有较强的竞争力，预计 2023-2025 此业务收入分别为33.9、40.6、48.9 亿元，毛利率分别为 46.6%、46.0%、46.0%；

燃气应用业务：受益于国内燃气汽车需求增长和燃料电池汽车整体稳步发展态势，预计 2023-2025 年此业务收入分别为 2.3、2.5、2.8 亿元，毛利率分别为 17.0%、17.0%、17.0%。

总而言之，把氢燃料电池汽车烧了，恰好就是中国汽研专业要干的事，因为它有国家首个也是唯一的氢能质检中心。氢燃料电池汽车的放量，也将会有力推动中国汽研的发展。